神马?
26家上市公司的商誉是否超过净资产?
2018年上市公司的年度报告书全部公开了。 据统计,2018年上市公司营业权约1.3兆元,10多家公司营业权超过100亿元,26家公司营业权超过净资产。
例如紫光学大学去年年底营业权超过15亿元,是其纯资产的18倍,而航海科学技术、纳思达、暴风集团、长城动画等多家上市公司的营业权超过其纯资产。
众所周知,溢价收购是大幅增加上市公司营业权的最主要原因之一。 收购目标的业绩不如预料,会计上要减少营业权,营业权在纯资产中所占的比例很高,更应该关注超过纯资产的公司。
商誉下降的风险必须继续受到关注。 以深市为例,营业权规模随着合并重组的活跃迅速上升,2018年合并重组业绩集中到期,一些公司为了避免营业权下降影响未来业绩,选择了一次性消除风险。 2018年深市公司总计削减1278亿元的营业权,对本期业绩产生了巨大冲击,但削减风险也有所缓和。 随着合并重组的合理回归,营业权对纯利润的影响将减小,但一些公司仍面临一定的减收压力。
评价:非常警惕上市公司营业权下降的风险
商誉是企业整体价值的一部分,是未来期间给企业经营带来超额利润的潜在经济价值,是企业合并重组时企业投资成本大于合并企业净资产容许价值的差额。 商誉风险指组织商誉可能面临的损失。
对于上市公司的财务报表,收购所支付的资产被记录为超过被收购公司的资产账本的营业权,营业权的减少给上市公司和投资者带来不少风险。
另一方面,营业权的减少会直接损害上市公司当期的利润,容易导致业绩的变化。 按照企业会计相关标准,公司合并形成的营业权,至少每年年末必须实施减分测试,一旦确认的资产减分不能返回,营业权减分将直接损害上市公司的当期业绩。 许多上市公司经过业绩约束期,对并购资产的收益约束逐渐衰退,或者许多上市公司由于本期经营收益能力表现不佳,可能会减少对并购资产的营业权。
另一方面,营业权的减少损害了投资者,特别是中小投资者的利益。 去年以来,从减值规模较大的上市公司的情况来看,实际操作中营业权的减值具有较大的操作性和任意性、不规范性,有操作利润的迹象,有些上市公司也会延期提交假财务报告,或者采用过激的“洗澡”方式。 上市公司频繁盲目高溢价收购,被收购公司承诺高绩效以获得高评价,隐藏巨大的减价风险最终损害投资者的合法权益。 而且,由于营业权本身没有变化和偿还能力,除去营业权下降的风险,公司的真正资产债权率水平可能会引起投资者的担忧。
因此,上市公司和投资者双方必须充分警惕营业权过度减少带来的风险。 对上市公司来说,主要营业业务缺乏增长动力的情况下,盲目支持受欢迎的概念导致资产高溢价,最终不得形成高营业权的收购完成后,经营业绩不得过度依赖收购对象。 不这样的话,收购方的业绩发生很大变化后,营业权的减少会给予很大的打击。 对于投资者来说,营业权占资产的比例高,收购目标的评价附加价值率高的公司往往面临更大的减少风险,因此投资者必须警惕这样的公司,另外,随着一部分上市公司经过业绩的约定期限,营业权过高,但没有减分动向的公司也要求投资者
(经济日报记者:温济聪责任篇:李静)