私募_ 清华大学五道口金融学院发布2019年公募基金和私募基金研究报告

清华大学国家金融学院民生财富管理研究中心副主任陈卓:中国基金管理公司可以长期战胜市场，给投资者带来更稳定的超额回报

北京，2019年10月28日/Medcom/——“中国的股票型公开发行基金产品和私募股权投资基金产品可以长期击败市场，给投资者带来更稳定的超额回报。这些超额回报主要来自一些基金经理的选股能力，而很少有基金经理具备择时能力。10月27日，清华大学国家金融学院民生财富管理研究中心副主任陈卓在主题为“全球挑战下财富管理的新机遇”的第二届全球财富管理论坛上表示。

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陈卓表示，此次发布的两份基金研究报告——《2019年中国公共基金研究报告》和《2019年中国私募基金研究报告》是由清华大学五道口金融学院民生财富管理研究中心完成的，主要希望通过定量方法为投资者、基金经理和监管机构提供一些参考。面对这样一个不断发展和日益专业化的市场，我们还应该做些什么呢？通过定量的方法，我们想知道公开发行基金和私募股权投资基金是否能给我们的投资者带来超额回报。公共基金和私募股权基金的基金经理有能力选择股票吗？有计时能力吗？他们的能力可持续吗？

陈卓表示，从管理规模来看，自2013年以来，货币资产基金管理规模越来越大，占公开发行管理基金的2/3，这可能与中国互联网技术公司的发展密切相关。

关于公募基金的选股和择时能力，民生财富管理研究中心团队通过定量分析发现，在净资产在5年以上的400多只股票型公募基金中，约30%的公募基金具有选股能力，但只有7%的基金具有择时能力。

至于私募股权投资基金，该团队的研究发现，虽然中国有很多私募股权基金，但它们能活得更久、更好，这实际上是罕见的。目前，超过3/4的中国私募股权基金采用纯粹的长期股权策略，即这些基金很少使用金融工具对冲，这与中国基金管理行业目前的发展阶段以及中国股指期货的监管限制有关。同时，该团队发现，与公共基金类似，大多数私人基金也没有选股能力。具有时机把握能力的私募股权基金的比例甚至更小。

陈卓的结论是，对于基金管理行业来说，投资者在选择基金产品时应该关注产品的长期表现，尤其是风险控制能力。对于优秀的基金经理来说，基金业绩中的选股能力是一个可以实现的目标，但择时能力更难体现。