601658来了！邮储银行明日回A，弃购的投资者们会后悔吗？

明天，六大银行的“a股+H股”上市将完成:邮政储蓄银行将正式回归a股。

12月8日，中国邮政储蓄银行(以下简称“邮政储蓄银行”)宣布其a股将于2019年12月10日在上海证券交易所上市。股票被称为“邮政储蓄银行”，股票代码为“601658”。

“巨无霸”邮政储蓄银行回归a股的同时，股东持股增加，“绿鞋”保驾护航，八位战略投资者亮相。另一方面，6.53亿人被拒绝，获胜率达到新高。市场正在密切关注邮政储蓄银行明天的股价走势。

股东增持股份，护送“绿鞋”

12月8日，随着邮政储蓄银行上市的公告，控股股东和实际控制人邮政集团也宣布了增持计划。

邮政集团表示，从2019年12月10日起的12个月内，计划以自有资金增持邮政储备银行a股不少于25亿元，增持价格区间。邮政集团将根据银行股价的波动逐步实施提价计划。

邮政集团表示，此次上调是基于对本行未来发展前景的坚定信心、对本行投资价值的高度认可以及对国内资本市场的持续乐观，旨在维护中小投资者的利益。

除了增持之外，邮政储蓄银行的a股上市也有一个“绿鞋”机制作为后盾。

“绿锄”又称绿锄机制(Green Shoe Mechanism)或绿锄期权(Green Shoe Option)，是首次公开发行(IPO)招股说明书中的一项特殊条款，允许承销商向投资者出售比发行人最初计划的更多的股票，在法律上被称为“超额配售权”。

公告显示，邮政储蓄银行此次发行不超过51.72亿股，将授予联合主承销商不超过初始发行额15%的超额配售选择权。如果绿鞋完全行使，发行的股份总数将扩大到5，947，988，200股，约占发行后(完全行使超额配售选择权后)总股本的6.84%。

据了解，这是近十年来a股首次公开发行，也是历史上第四次引入“绿鞋”机制。此前，只有3只a股首次公开发行(IPO)有“绿鞋”:中国工商银行(2006)、中国农业银行(2010)和光大银行(2010)，所有这些都在上市后30天内全面实施。“绿鞋”运动期间，股价表现良好，平均涨幅超过10%。

中国太平洋证券计算，邮政储蓄银行发行新股后30天内，如果股价低于发行价，将有43亿只绿鞋基金进入市场。

一些学者认为，对于发行人及其承销商来说，发行数量的确定可以被描述为“饥饿和窒息”。一方面，如果发行数量太少，市场反应热烈，股价持续上涨，发行人将后悔没有发行更多股票。另一方面，如果发行数量过大，市场反应消极，股价将一路“绿色”下跌，几天内跌破发行价，不利于公司形象和股东利益。绿鞋机制是这种困境的事后调整机制。

八个战略投资者分配了40%的

根据《初始配售结果公告》和《网上中奖结果公告》，邮政储蓄银行a股首次公开募股战略配售目标包括8个战略投资者:华夏基金、丰收基金、田慧富基金、亿丰达基金、投资促进基金、南方基金、国家社保基金组合和中央企业基金。

八家战略投资者共获得20.69亿股，占运动前绿色鞋发行总量的40.00%，占全面运动后绿色鞋发行总量的34.78%。公告显示本次配股的锁定期为一年。

资料来源:邮政储蓄银行公告

中泰证券认为战略配售将为邮政储蓄银行的未来业绩保驾护航。邮政储蓄银行战略配股约占总发行量的40%，配股锁定期不少于12个月。它起到了压舱物的作用，是未来市场稳定运行的重要支撑。此外，70%离线配股的锁定期为6个月。“绿鞋”运动后，近45%的总销量将分阶段锁定，这可以有效减轻流通板块带来的销售压力。

值得注意的是，公告显示，在邮政储蓄银行线下配售结果中，F类投资者占最终线下配售的55%，一类投资者占32%。据了解，F类投资者是指由社保基金投资经理管理的证券投资基金、基本养老保险基金(简称养老基金)和社保基金，而一类投资者是指企业年金基金和保险基金。这意味着中长期机构投资者的配置比例达到87%，占绝对比例。

资料来源:邮政储蓄银行公告

创历史新高，6.53亿人拒绝购买

与强劲的战略配售和活跃的长期资金流入相比，一些个人投资者认为邮政储蓄银行的新股吸引力不够。一位资深投资者告诉新浪金融研究所，他这次没有参与邮政储蓄银行的创新。一些投资者也认为邮政储蓄银行不会倒闭，但它没有投资价值。

数据显示，邮政储蓄银行网上发行成功率为1.2591%，为2016年实施信用认购制度以来的最高水平。紧随邮政储蓄银行之后的是浙江商业银行，成功率为0.6881%。

数据源:风

浙江商业银行上市首日波动很大。首先，开盘价上涨0.2%，至4.95元，然后很快跌破。此后，股价反弹，上涨逾10%，至最高5.58元，暂时停牌。然而，在恢复交易后，该指数再次暴跌至4.97元，上涨0.61%。

与此同时，当成功率达到新高时，邮政储蓄银行的a股在一定程度上被放弃了。公告显示，网上投资者的未缴认购金额为6.16亿元，线下投资者的未缴认购金额为3700万元，网上和线下新购买总额为6.53亿元。

一方面是创纪录的获胜率，另一方面是大量被拒绝的资金。这些数据也可能证明上述投资者“缺乏信心”。

资产增长收入稳定

机构投资者普遍对持乐观态度

机构投资者普遍对邮政储蓄银行持乐观态度。

中信建设投资杨蓉表示，邮政储蓄银行应享有较高的估值溢价，其股价将反弹。杨蓉认为，一个是资产质量溢价。邮政储蓄不良贷款率和利息贷款比例合计仅为1.5%左右，不存在风险敞口。逾期贷款的比例仅为0.65%。第二，零售溢价。零售贷款占54%，零售存款占86%。资产回报率和负债成本在可比同行中都有优势。零售客户达到6亿。第三，高性能。预计未来净利润增长率将保持在15%左右，远远领先于可比同行。

数据显示，截至2019年第三季度末，邮政储蓄银行总资产达10.11万亿元，同比增长6.25%。收入方面，邮政储蓄银行今年前三季度实现营业收入2103.65亿元，同比增长7.13%。利润总额589.46亿元，同比增长16.77%。