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为什么股票基金多年来一直“停滞不前”？
股票型基金中证券基金
在目前的公共基金规模下，股票基金只有1万亿元左右，这是由于刚性的支付和财务管理文化以及公共基金的资本市场有效性和专业能力不足造成的。
未来，随着资本市场改革的深化、资本管理新法规的突破以及公共基金投资和研究能力的不断提高，股票基金将有很大的发展机遇。
中国证监会近日在北京召开了全面深化资本市场改革座谈会，会上提出了12项改革措施。其中，“促进公开发行机构大力发展股权基金”、“加强证券基金管理机构的长期绩效导向”、“促进更多中长期基金进入市场”、“促进公开发行基金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围”等诸多内容将深刻影响公开发行基金行业的发展。
自1998年公共基金诞生以来，股票基金产品的规模已经波动了好几次，尤其是股票基金的规模多年来没有显著增长。在合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者不再受投资额度限制的情况下，境外投资者持有的a股流通市值大幅增加，保险基金、社保基金、信托基金甚至银行融资附属基金等各种基金都渴望尝试。
那么，如何更好地开发公共基金股票产品呢？如何引导更多的长期基金进入股市？
股票基金已经停滞多年了。
尽管中国资产管理行业发展迅速，但公开发行基金中的股票基金多年来一直处于“滞胀”状态，尤其是股票基金。
据中国资产管理协会统计，截至2019年6月底，中国共有124家基金管理公司，公共基金资产总额为13.46万亿元。其中，股票基金1.07万亿元，混合基金1.59万亿元。截至2013年1月底，中国77家基金管理公司的股票基金总额为1.17万亿元。
从比例上看，近10年来，公开发行基金中股票型基金的资产管理规模呈下降趋势，a股流通市值比例从27.93%的高位降至目前的不到5%。在产品结构方面，截至今年上半年，股权基金规模约为2.7万亿元，低于2007年底的2.99万亿元，占当前13.3万亿元公开发行管理规模的20.32%，低于货币基金和债券基金的58.01%和20.96%。
从公共基金持有的a股市值来看，近年来也出现了大幅下跌。CICC的统计数据显示，从2003年到2007年，公共基金持有的a股总市值从1.4%上升到6.6%。然而，2007年7月后，公开发行基金在a股总市值中的持股比例从6.6%降至2018年底的2.5%，其中2016年的持股比例仅为1.7%。从流通市值来看，从2003年到2007年，公开发行基金持有的股票从2007年的4.6%上升到28%，到2018年底下降到6.3%。
与股票基金规模的滞胀相比，中国货币基金发展迅速。截至今年6月底，货币基金组织的总规模已超过7万亿元，占公共资金的50%以上。
融通基金总经理张帆认为，自2007年底以来，尽管公开发行基金的总规模大幅增加，但股票基金一直停滞不前。股票基金的发展与公开发行行业的总体发展趋势不相称。这不仅凸显了公募基金行业缺乏长期基金和投资盈利模式的困境，也形成了公募基金短期投资行为的劣势，不利于基金行业的健康发展和证券市场的长期稳定。
华宝基金副总经理李慧勇认为，在过去10年中，活跃股票基金的整体规模几乎没有变化，这明显偏离了公共基金以多元化产品满足客户多元化投资需求的初衷。
许多因素导致股票基金“向前迈进”
是什么导致股票基金在过去十年发展缓慢？
京顺长城基金副总经理陈文玉表示，除了提高公共基金投资理念、投资能力和投资工具空，a股市场的明显波动也是一个重要因素，这增加了基金经理获得长期收益的难度。更大的市场波动也会对投资者的心态和行为产生负面影响。频繁的短期运营导致股票基金的盈利经验不佳。
汇丰金鑫基金总经理王栋表示，在过去10年中，由于新的交易所文化的存在和投资者对风险认识不足，基金行业的产品结构已经逐渐转向固定收益产品，股权产品的设计和管理也不能完全满足投资者的需求。
CICC基金副总经理李勇表示，在目前的公募基金规模中，股票型基金只有1万亿元左右，这不仅是由于理财的刚性支付文化，也是由于资本市场的有效性不足和公募基金的专业能力不足。
从产品角度来看，股票基金投资者的盈利经验很差。中欧基金相关部门负责人表示，主要问题在于“空头”一词。首先，投资周转率仍然很高。据统计，中国股票基金的年平均周转率高达500%至600%，这意味着基金经理平均每2至3个月要换一次头寸。第二，国内基金经理的投资风格经常变化。许多基金经理认为自己是“全能的参与者”，不愿意给自己的投资风格贴上标签。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从公共基金本身的发展规律来看，尽管公共基金的净值大多表现良好，超过了指数。然而，由于公共基金的“诅咒”的存在，即投资者在市场低迷时赎回基金，而投资者在市场高涨时选择购买大量基金，这导致了基金净值的增长，但许多投资者并没有良好的投资经验。
适时，强化权益的产品如火如荼。
未来，随着资本市场改革的深化、资本管理新法规的突破以及公共基金投资和研究能力的不断提高，股票基金将有很大的发展机遇。
然而，如何打破股票基金的僵局，业界一直在寻找好的解决方案。
“发展股票基金的关键是让持有者赚钱，提高他们的投资意识。”李勇表示，发展股票基金是推动资本市场深化改革的关键举措，也是推动经济转型升级的重要手段。与海外成熟市场相比，中国资本市场以散户投资者为主。发展股票基金可以有效提高专业机构投资者的比例，优化投资者结构，降低市场波动性，更好地发挥资本市场在优化资源配置中的作用。
晨星中国基金研究主管王蕊表示，股票基金需要促进规模增长。一方面，它们可以通过投资业绩带来的资产增值实现股权规模的内生增长。另一方面，需要额外的资金。增量基金投资股票基金的原因可能是产品设计符合投资者的风险偏好，并取决于投资和服务能力的提高。一些高风险投资者会积极配置股权基金，但更多的资金会通过资产配置或基金组合分配到一定比例的股权基金，从而通过股权基金投资实现自己的财务管理目标，实现股权基金的规模扩张。
中欧基金相关部门负责人表示，公共基金应该用“长期”思维来引导行业及其持有人的行为。不刻意追求规模增长，从客户的角度来看，投资者的利润体验将从投资管理、产品设计到销售服务不断提高。只有改善“客户利润体验”，才能突破现有的发展瓶颈，获得新的世界。
在谈到股票基金发展和引入长期基金的相关问题时，公募基金行业人士表示，公募基金需要充分发挥其在积极管理方面的优势，特别是股票投资，并利用标准化的投资管理能力和风险控制能力，努力为客户创造持续稳定的超额回报。同时，应重视加强人才培养和激励机制建设，在竞争日益激烈的市场环境中稳步发展。
