“汽车工业正在经历深刻的变化。我们认为，需要改变的不仅仅是产品和技术。变革的真正方向是如何创造用户拥有汽车的感觉。我们将重新定义为用户服务的所有流程，并为用户提供意想不到的愉快体验。”——魏莱首席执行官李斌

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市场营销中威来的口号确实感人至深，但它无法改变资本市场的悲惨局面:该公司9月份股价暴跌45.45%，10月2日创下1.19美元的历史新低。截至10月9日，威来的股价收于1.64美元，较13.8美元的最初高点下跌近88%。

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在相关论坛上，人群嘲笑魏莱已经成为一种普遍现象——卖一辆车丢四辆车，江淮之间的合同制造，ES8自燃，四年内损失400亿英镑，以及一系列公共关系事件，如推车和电车被迫前往新疆，雷军未能送米粉ES6。

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小薇来到了最危险的时刻？

9月24日，魏莱发布了2019财年Q2财务报告。数据显示，威来Q2汽车业务收入为14.14亿元，汽车毛利率为-24.1%，总收入为15.08亿元，总毛利率为-33.4%，净亏损达到32.85亿元。与第一季度相比，第二季度的经营数据已经完全下降。首席执行官李斌在其财务报告中表示，面临困难的公司将裁员。预计他将把全球员工人数从近10，000人减少到约7，800人。他还将在年底前剥离非核心业务，以减少损失。

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取消财务报告电话会议通常会给人一种拒绝与投资者和华尔街沟通的负面印象。中国股市上一次这样做是丑闻中的红色、黄色和蓝色，市场反应也是股价的大幅下跌。宣布取消盈利报告会议的魏莱股价暴跌近20%。虽然魏莱后来宣布恢复会议，但现在大家都认为管理层或多或少不负责任。看来，威来的确达到了自成立以来最危险的时刻。

第三季度的交付超出预期了吗？

10月8日，魏莱发布了第三季度交付数据，将公司股价从崩溃边缘拉回一点点。数据显示，威来第三季度的交货量达到4799台，同比增长35.1%，超过了Q2报告的4400台的预期范围上限。该公司股价同日反弹20.45%。

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第三季度的交付数据超出预期，这是一个好消息，但不一定意味着基本面的逆转。魏莱年初设定的交付目标是4w-5w(车辆)，但去年9月未来累计交付量仅为12，341辆，无法实现预期的年度目标。此外，还需要考虑的是，当前的交货数据与之前ES8电池召回产生的订单积压有关——7月份的交货量仅为837台，比上个月下降了近40%。因此，不排除超出预期的交货量与以前的订单积压有关。

金融数据恶化，特斯拉型号3难以超越

魏莱目前的资产负债表是噩梦般的。

2019财年第二季度，除应收账款13.06亿元和库存近14亿元外，仅剩余现金及现金等价物23.52亿元。另一方面，公司流动负债达到82.47亿元，资产负债率达到97.49%。2018年，威来的净经营现金流为-79.12亿元，净投资现金流为-79.41亿元。从短期来看，威来的业务风险非常大，急需外部输血。

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尽管特斯拉被指责“无休止地烧钱”，但近年来特斯拉的毛利率一直低至12.5%，随着规模经济的增长和模型3的大规模生产和销售，正利润至少不是不可想象的。回头看看威来的财务比率，Q2的毛利率只有-10.9%，即使从长期来看，看起来也不存在盈利的可能性。

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特斯拉计划在本月14日开始上海第三工厂的全面生产，而第一辆3型车已经下线，工厂预计每周生产3000辆3型车。就产品竞争力而言，同样面向民用市场的特斯拉Model 3标准版售价为328，000元，比售价为358，000元的特斯拉ES6标准版更受欢迎。特斯拉的产品竞争力很难以同样的价格与特斯拉竞争。

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新能源是大势所趋，但结果不可预测。

新能源将是未来汽车的发展趋势，但可能什么也没有。甚至运行状况更好的特斯拉也有很多人在看空，包括一些投资大师，如段永平和查理·芒格(Charlie Munger)。段永平表示，特斯拉的企业文化不好，其长期价值应该为零。如果特斯拉真的按照老板们预测的方向发展，竞争优势的不确定性将会更大。投资应该寻找一英尺高的栏杆来穿越，而不是选择三英尺高的栏杆来让自己难堪。

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