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2019年，在线教育行业处于神秘状态。在教育的反周期噪音下，一方面，公司急于经营，另一方面，一些轨道公司仍在不断获得融资。
为了抛开网络教育发展的逻辑，10月17日，华夏时报记者采访了实物基金投资副总裁姜敏。在加入皇家基金(Real Fund)之前，他是好未来战略投资部的投资经理，参与了许多项目的股权投资或并购。
天使投资者投资的四个标准
姜敏:徐老师说“犯错误总比错过好”是天使投资的一个重要哲学。天使投资者往往投资于最前沿的企业，而最前沿的东西往往诞生在微小的地方，早期很难清晰、准确地看到，所以天使投资者应该乐观，相信那些可能改变世界的东西，从而投资真正伟大的企业。
因此，浪漫和乐观的人更适合天使投资。然而，这并不意味着天使投资没有标准。就我而言，有四个标准。
第一个是具有“指北极星”含义的标准，即“趋势”，包括整个社会的总体趋势、行业的具体趋势等。例如，回顾过去，你可以看到始于2011年的移动性的总体趋势，以及始于2013年的教育行业直播的趋势。可以说，没有趋势就没有投资。下一个大趋势是什么？-这是我们每天都要思考的问题。
趋势下的其他三个领域是团队、市场和模式。事实上，所有投资者都很担心这些，但对于天使投资者来说，团队将被放在趋势下的第一位，市场和模式将分别被视为第二和第三要素。对于风险投资者来说，他们可能会把团队和市场放在更高的位置，甚至更注重对市场的考虑，而把模式放在相对较低的位置。但是，对于私募股权投资来说，可以把模式放在第一位，把更多的注意力放在作为企业经营成果的三个财务报表上，把市场和团队放在第二和第三位。
换句话说，所有的投资机构都着眼于这四个方面。风投和私募股权投资者都不会投资夕阳产业。投资者将考虑朝阳产业团队、市场和模式的不同组合。
素质教育、补贴与人工智能教育的新机遇
姜敏:教育产业实际上是由许多子电路组成的。我们对教育的每个分行业都持全面开放的态度，但长期以来，我们一直专注于K12和英语这两个最大的赛道。
以英国工业为例，在过去十年左右的时间里，我们几乎投资了每一代创新型企业的重要代表。早在2012年，我们就投资了贝乐英语，后来成为英语行业离线连锁经营时代的典型代表。2012年，我们还投资了51台，后来成为一对一在线英语市场的先驱。2015年，我们进行了另一项投资，现在是一个有影响力的英国启蒙产品。2016年，我们再次投资VIPKID，在短短几年内，我们已经成长为由英伦轨道(English track)领导的独角兽企业。2017年，我们投资了魔力耳朵(Magic Ear)，开始探索在线小型英语课程。
此外，在过去两年中，我们将特别关注素质教育和启蒙教育课程的投资机会。例如，绘画和阅读等企业都在投资这一趋势。这一趋势非常大，并且正在上升。随着中国人均国内生产总值的进一步提高和家长教育意识的进一步觉醒，需求必将爆炸式增长。此外，政府正在以各种方式鼓励发展素质教育。从“中国制造”到“智慧中国制造”，最需要创新人才。这些人才很可能来自优质教育。
与此同时，我们也将更加关注那些正在“沉没”市场、已经在这一领域投资的公司。2018年，我们投资了盐教室，为三至六线城市提供K12在线大班，现在发展非常好。
一段时间以来，质量和下沉一直是一种趋势。另一个长期趋势是人工智能教育。目前，人工智能教育仍处于相对初级的阶段。与自动驾驶相比，它可能仍处于从L0到L1的过渡阶段。由于教育是一个容错率相对较低的行业，新技术进入教育行业的时间相对较晚。然而，总的趋势显然是向人工智能教育发展，我们仍然高度重视人工智能教育。
一对一班级与小班之间的自然矛盾
姜敏:华拉是我从2015年开始投资的一家教育公司。到目前为止，瓦拉已经获得了五轮融资，我也参与了其中。这个逻辑的核心是，我看到了直播形式的素质教育的变化。
儿童艺术实际上是一个规模在400亿到500亿元之间的大市场，只比儿童英语轨道的规模小一点点。然而，儿童艺术市场离线之前非常分散，最大的组织可能只有几亿元的收入。
线下艺术机构难以扩大规模的第一个原因是优质教育的机会成本相对较低，所以当父母选择时，离家的距离是更重要的因素，其次是教学质量和机构的品牌，导致品牌形成较慢。其次，从供给方面看，艺术培训机构或整个质量培训机构的创始人和员工都来自艺术专业，企业管理能力相对较差，这也制约了企业的规模。
网络艺术可以解决离家出走的问题。当距离因素消除后，家长将开始考虑哪个艺术学校教得更好，品牌将进一步集中。此外，从推广资源的角度来看，互联网在聚焦头部方面自然具有优势，在线注意力资源非常有限。因此，当现场和在线艺术教育到来时，艺术领域也会产生大公司。
此外，画中画采用小班直播的方式，这比用户设备一对一的方式有很大的优势。
姜敏:一对一的公司很难同时上小班课。在某种程度上，这两者之间有着天然的矛盾。
第一，一对一企业的教学和研究能力不同于课堂，所以教学和研究的难度相对较小。然而，小班是不同的。只要开始上课，对教学和研究的需求就会大大增加。例如，一对一的教学和研究不需要考虑课堂组织，而课堂组织是课堂教学和研究的一个非常重要的部分，否则就没有办法适应多个学生。
一对一和小班之间还有许多其他冲突。两者之间的价格差距不够大。同类型的小班通常是一对一班级价格的一半。父母会在这两种产品之间犹豫不决。当这两门课程不是在同一家公司提供时，企业可以更合理地向消费者进行比较和解释。然而，当一对一和小班都在同一家公司时，销售人员很难清楚地比较哪种更适合消费者。就销售激励而言，销售人员可能更倾向于销售一对一的高价课程。
其次，在教师方面也会有冲突。小班可以给老师更高的工资。来自同一组织的一对一的优质教师可能被调到小班，一对一课程的服务质量可能会受到影响。
综合各种原因，我认为同一个公司的一对一和一对一或一对一和小班存在逻辑问题。
职业培训机构面临的困难
姜敏:目前，职业教育政策仍需认真分解和分析。最近，一些相关政策实际上并没有为职业培训公司提供多少直接支持。真正的好处是职业院校。
如果你想说当前职业培训的奖金，应该说没有类似K12的强有力的控制。政府允许职业培训机构比不需要执照就能经营学校并且没有三个月学费限制的机构更有利可图。
职业培训需要在教学后就业，所以它也是对经济变化最敏感的。我认为当前的职业教育将受益于当前的经济形势。然而，职业培训也面临挑战。在线职业培训的主要挑战来自市场规模和获得客户的成本。
首先，市场规模是职业培训的自然限制。整个职业培训市场规模为2000亿元，但它包括几十种职业。每一种职业的市场都不是很大。最大的职业赛道只有200-300亿元，而新的职业赛道更小。
第二，职业教育很难获得客户和拓展学科。对于学生来说，购买多个科目或多次续费并不容易，因此获得客户的成本相对较高。
姜敏:职业培训实际上可以分为两部分，一部分是职业技能培训，另一部分是职业考证培训。相对而言，职业技能培训企业更有可能被“淘汰”。
就业认证市场相对稳定。它的主要变化来自证书策略，如取消相关证书或新的证书要求。然而，职业技能市场相对不稳定，因为一旦教师开始培训，他们就会脱离业务的第一线，并且可能不知道五年后该行业的最新发展。毕竟，第一线的业务每天都在变化。
也许一家企业刚刚研究完如何最好地制造个人电脑软件，明年信息技术行业将完全移动化。微信公众号操作课程一开发出来，流量奖励就变成了庸医和快速操作。因此，无论谁能在职业技能培训行业更大程度上解决这一根本问题，都可以获得更长的产品生命周期。
国家鼓励职业院校通过各种政策建立学校和企业，以努力解决这一问题，因为普通院校的教师可能离业务前线太远。
