信托业三大业务“诅咒”加速创新

随着2019年的临近，严格监管的利剑仍悬在空中。一度持有一半信托基金的渠道业务继续面临压力。另一项“重要的运输”房地产信托业务自5月份以来被施了“魔法”。银行子公司纷纷开业，进一步迫使信托公司加速转型。

今年，随着国内经济进入减速转变期，信托基金管理规模下降。逆风而行，整个信托业不断增强积极管理意识，创新业务明显加快。此外，这些企业可以有效地与私营企业的金融服务相结合。

严格的监督

房地产信托等三大业务遭遇强力监管

近年来，在信托业的年度关键词中，“严格监管”已被列入名单多年。2019年也不例外，它变得越来越严格。三大信托业务——渠道业务、房地产信托业务和政府信托业务都是重点监管对象。

其中，受64号文件的影响，2019年下半年渠道业务将受到限制，监管将对渠道业务实行配额管理，不需要新增渠道业务。受地方债务置换和财政部地方政府融资监管的影响，政府信托业务的发展也受到很大限制。2018年归还给温家宝的房地产信托公司经常被寻找监督。从今年5月的第23篇文章到7月初的定向采访到第64篇文章，许多信托从业者都将房地产信托业务的强大监管水平描述为“历史水平”。

一家中型信托公司的内部人士告诉《新京报》，今年监管部门还对信托公司进行了现场检查，涉及影子银行、交叉金融风险等方面。

监管部门在罚款方面也很严格。根据用益权信托研究所的统计，在过去两年中，该行业超过一半的公司被罚款，总额超过3000万元。2018年，对非法向地方政府提供融资的信托公司和非法请求和接受地方政府非法担保的信托公司实施了严格监管。2019年，监管重点将转移到房地产信托业务，六家信托公司因此受到处罚。

在强有力的监督下，信托基金的管理规模将会下降。事实上，自2018年新资本管理条例生效以来，信托资本管理的规模已经从高速增长向下滑转变。根据信托业协会公布的数据，截至2019年第二季度末，全国68家信托公司的委托资产总额为22.53万亿元，比2019年第一季度末有所下降。

云南信托研发部门的统计数据显示，2019年8月，委托给信托行业的信托基金规模为21.1万亿元，较6月底下降1.43万亿元，降幅为6.36%。据估计，到2019年9月底，委托给信托行业的信托基金规模将继续下降，与6月底相比，下降幅度将进一步扩大。

转换

在监管力度加大的情况下，资产证券化成为转型的方向

自2016年以来，对外包和渠道业务的监管不断收紧，提升主动管理的规模已成为信托公司的转型方向，其中资产支持型业务是信托公司重点布局的创新业务。

平安信托相关负责人告诉新京报，目前信托公司可以通过三种方式参与资产证券化业务:一是作为受托人和发行载体管理机构，二是形成资产证券化产品的基础信托受益资产，三是作为承销机构参与资产支持票据业务。

资产证券化业务也在去年4月出台的新资产管理法规中获得了“豁免许可证”。根据东方证券实得收获研究小组(Orient securities Solid Harvest Research Team)的分析，资产支持型证券业务不包括在新的资产管理法规中“资产管理产品”的定义中。因此，资产支持型证券不受杠杆和套料相关规定的影响。在非标准资产被动收缩的压力下，资产支持型证券可以成为非标准资产转化为标准资产的一种方式，资产支持型证券市场可能会继续扩张。

目前，信托公司在资产证券化项目中的作用主要是发行载体。一名信托公司官员表示，在银行间市场发行和交易的信贷资产证券化和企业资产证券化项目主要由信托公司发行，而证券交易商和基金子公司主要在交易所市场发行和交易。

风力统计显示，截至11月5日，21家信托公司已于今年发行了CLO，总规模为6931.34亿元。健信信托、华能桂成信信托和华润深圳投资信托位列前三名，发行总额分别为1890.36亿元、1179.95亿元和808.2亿元。另一家银行公司交通银行国际信托去年与建新信托并列前两名，今年迄今已发行603.36亿元人民币，排名第五。

ABN起步相对较晚，但浓度没有氯氧化物高。截至11月5日，发行规模为2155.79亿元，共有35家信托公司参与，约占信托公司总数的一半。根据规模，排名前三的公司是华能桂信信托、天津信托和五矿国际信托。

回到原点

小微金融信托和其他特色业务的比例增加

信托公司表示，事实上，严格的监管也可以换成另一个词——回归原点。“我发现信托公司今年普遍大力开展慈善信托、资产证券化等业务，越来越多的信托公司正在开展家族信托业务。”

根据中国信托登记有限公司公布的数据，家族信托、小微金融信托、员工持股信托、保险信托和慈善信托发展强劲。截至9月底，特色业务月平均规模达到10%。

这些新业务可以有效地与私营企业的金融服务相结合。以家族信托为例，一位民营企业人士表示，事实上，民营企业家自身和企业的事业发展休戚与共，家族资产和家族连带责任都关系到企业的发展，家族信托业务可以为民营企业家提供更好的财产隔离保护功能。

AVIC信托首席研究员田园最近在2019中国普惠金融国际论坛上也表示，信托在服务普惠金融方面具有制度优势，因为信托财产的独立性可以将资产与主体的信用分开。

小额分散信贷、短期贷款的消费金融信托具有普惠金融、便捷普惠金融的特点。目前，中国约有60%的信托公司设立了消费金融信托。7月，中国第一家信托公司中信消费金融有限公司获准开业。

田园表示，近50家信托公司不同程度地参与了普惠金融业务，其中约10家公司资产超过100亿元。

观点

这个行业将来会更健康

尽管经历了转型的阵痛，该行业对信托业的未来还是乐观的。因为该行业的创新能力不断增强。在风险缓释方面，李晶认为，自引入“新资产管理条例”以来，信托公司普遍加强了主动管理和风险控制能力，未来行业的整体风险可以得到控制。

从转型的难度来看，云南信托研发部门认为监管激励的发展需要进一步探索。由于市场竞争加剧，资产证券化、消费金融等业务发展速度放缓。家庭信托和慈善信托业务需要扩大才能盈利。短期内不容易快速发展，需要进一步探索。