净利润增长放缓，白酒行业下滑？

第三季度报告也显示出白酒行业调整的趋势。截至30日晚，19家白酒上市公司第三季度报告结果全部公布。从上一季度财务结果可以看出，虽然绝大多数企业保持了增长，但业绩差异明显，上市公司股东应占净利润增长率均有所下降。

据统计，2018年前三季度，19家白酒上市公司的收入和净利润分别增长24.7%和30.4%。相比之下，今年的收入增长率下降了7个百分点，净利润增长率下降了13.4个百分点。对此，业内人士表示，总体而言，高端白酒企业依然强劲，而板块分化也逐渐凸显，白酒行业整体放缓将继续。

净利润快速增长

财务报告显示，2019年前三季度白酒上市企业总收入1816.9亿元，同比增长17.6%，母公司股东净利润633.6亿元，同比增长22.7%。

除青稞酒、金籽酒和*圣皇家露台外，16家白酒企业的收入和利润保持了双增长。

然而，在白酒行业“繁荣”的背后，很难隐藏增长放缓的趋势。据葡萄酒记者比较，在19家上市白酒企业中，16家在前三个季度的收入增长率低于去年同期，15家净利润增长率低于去年同期。净利润增长率下降幅度最大的四家白酒企业是方水晶、顺信农业、老白干酒和好酒工业。

其中，老白干和方水晶的利润增速创下五年来的新低:前三季度，母公司股东应占净利润增长11.16%，明显低于去年同期的109.22%；方水晶前三季度母公司股东净利润同比增长38.13%，去年同比增长90.15%。

河北衡水老白干销售公司总经理赵旭东曾经承认，衡水老白干在市场、企业合作和价格管理方面还存在许多不足。随着行业竞争压力的加大，区域葡萄酒企业的压力进一步加大。

“自2018年下半年以来，白酒行业已经完成了前两年的快速增长，增速有所放缓。目前，该行业基本面良好，但对早期高速增长的预期将逐渐回归理性。”在上一份2019年半年度报告中，方水晶这样解释。

白酒行业在经历了中长期的快速增长后，很难在整个行业创造持续的高速增长。茅台董事长李保芳曾经说过，应该理性看待白酒企业的业绩。目前，白酒行业还没有进入衰退，但行业内大型企业的基数已经很大，不可能无限期实现高速增长。这不符合经济法。

市场竞争变得白热化

业绩增长的放缓受到各种因素的影响，但可以从三个方面进行总结。对此，白酒行业专家蔡薛飞告诉记者:“首先，整体经济环境持续下滑，影响了白酒消费需求；第二，整个白酒的消费结构发生了变化。三是整个葡萄酒企业之间的竞争更加激烈，二、三线葡萄酒企业空的生存受到挤压。”

世界上的一切都有因果关系，白酒行业也是如此。外部环境的需求减少了，新的青年群体的消费变得更加多样化。这影响了葡萄酒企业的营销能力。营销能力下降，渠道库存偏高。因此，整个葡萄酒企业市场的竞争变得更加激烈。

与此同时，白酒记者最近从山西一些著名的卷烟酒店和超市了解到，今年的销售情况比以前糟糕得多。几家卷烟酒店的老板都说，16年和17年的酒类销售最好，19年的总销售额比往年低得多。在一些业内人士看来，这些变化可能意味着白酒行业的新一轮调整周期。

蔡薛飞在《葡萄酒新闻》上告诉记者，中国白酒行业经历了8-10年的曲折发展周期。自2012年上一轮调整陷入周期性低谷以来，已经过去7年多了。近年来，由于经济形势的影响，市场消费形势不是很好。显然，白酒市场总体趋势已经放缓，进入调整期。

企业之间的“贫富差距”继续扩大

目前，中国白酒行业已进入调整阶段，有两个明显的趋势:“两极化”和中小企业转型。其中，两极分化明显，呈现出“强者更强，弱者更蠢，弱者更弱”的现状。事实上，就收入而言，今年前三个季度，茅台在白酒企业中排名第一，是上一张帝国牌桌的1523倍，也是倒数第二张黄金种子酒的88倍。双方之间的差距正在扩大。

在中小企业面临转型问题的同时，一线白酒企业通过产品线和价格带的扩张实现了挤压式增长，中小白酒企业的市场份额进一步被挤压，渠道竞争趋势严峻，中小白酒企业正在转向新的零售和电子商务。

对于价值数十亿美元的白酒行业来说，如果消费没有大幅增长，高增长必然难以维持。白酒行业高速发展的浪潮已经退去，现在已经进入调整期。只有白酒企业及时调整方向，才能更冷静地面对下一轮挑战。

蔡薛飞认为，一线葡萄酒企业的成长现在更多地依赖于品牌潜在能量的自然释放和产品结构的升级所带来的价格。在新一轮行业调整周期中，一线葡萄酒企业应继续利用品牌优势升级产品。由于品牌吸引力和市场议价能力较弱，区域葡萄酒公司应该专注于区域，建立基础市场，并建立本地防火墙。而中小型葡萄酒企业应积极进行转型，拥抱新的创新模式，如新零售、酒厂和电子商务经济。