这是积极发行可转换债券的好机会

洪坎财经的郑良海

本周，两个市场连续五天上涨，上证综指上涨3.93%，深证综指上涨4.89%。受此驱动，可转换债券也出现了上涨，但涨幅不如正股。其中，上海可转债上涨1.78%，中国可转债上涨2.27%，深圳可转债上涨3.10%，均创下两个月新高。

具体来说，优惠券也使价格普遍上涨。莲台债券每周上涨16.80%，东银债券上涨12.07%，凯龙债券上涨11.87%，特种债券上涨11.79%，卢生债券上涨11.29%。值得一提的是，当欧式房屋发行的可转换债券本周正式上市时，叫牌拍卖非常受欢迎，开盘123.64元，上涨23.64%，引发了上海证券交易所可转换债券的临时停牌机制。此后，开盘价继续上涨，全天收盘上涨26.31%。

相比之下，这两个城市只有10家可转换债券下跌，蓝标债券下跌4.27%，何谦债券下跌1.88%，广播电视债券下跌1.28%，觉威债券下跌1.16%，普通百姓债券下跌0.45%。

在一级市场，谷奥科技、汇隆股份、鲍彤科技和姜华位计划发行可转换债券；发展和审查委员会批准了优祖网络、奥美中国、淮北矿业、试点情报和圣贤公司发行可转换债券的申请。中国证监会批准了烽火通信、远东大道和桃李面包的上市和分销。目前，已获中国证监会批准但尚未发行的可转换债券有10种，已获发展审批委员会批准的有30种，共计40种，总规模1571.35亿元。

就目前的可转换债券市场而言，作者仍有很多看法。首先，得益于稳定增长措施数量的增加，允许期限的缩短。9月4日，中国的常规财政政策和货币政策做出了双重努力。在融资方面，明年的特别债券显然会提前发行，将确保特别债券在今年9月发行，实际工作量将在10月份形成。但是，要强调的是，土壤储存、住房改革和补贴住房不能纳入明年的特别债务范围，这也有利于特别债务作为基础设施建设资本的杠杆效应。稳定投资的效果将逐渐显现。在货币政策方面，我们将有效降低实际利率水平，并迅速利用一般性和有针对性的降息等政策工具，支持实体经济和小微企业融资。同时，LPR改革有利于实际利率下降，并支持进一步降低融资成本。9月18日，美联储的利率会议可能会继续降息。9月17日的国内多边基金运作窗口值得关注。

其次，外部干扰在短期内逐渐减弱。中美贸易摩擦已经恢复谈判，第13轮华盛顿会谈已取得实质性进展。

总的来说，目前股市有强劲的上涨势头，由于存在较低的预期，债券市场尚未进入实际利润空。目前，可转换债券具有侵略性，并有债务基础作为支撑，这是扩大发行规模的好机会。从可转换债券的估值来看，虽然可转换债券的溢价最近已经达到了一个较高的水平，但仍处于相对较低的历史水平。目前，可转换债券的绝对价格低于票面价值，因此有必要把握更激进的目标。作者认为，得益于稳定增长和增持的蓝筹股可能存在业绩机会，如科学主题、高端设备、5G和其他增长目标，以及汽车、高质量消费品和建筑材料。