重庆水务与股本:为什么两家水务公司的自由现金流相差300亿

西米·伊古(Simi Yigu)的“五年自由现金流”系列文章是基于同花顺，使用公式:自由现金流=净经营现金流=净投资现金流。计算结果不是准确的数据，而只是一个模糊而正确的数据。

在本文中，让我们来看看过去五年中19家水务公司的自由现金流总和:

水务公司被归类为公用事业公司。根据传统观点，它们是盈利性股票，表现稳定，但没有意外。然而，根据上表中的数据，这个行业的公司也是两极化的。其中，重庆水务凭借其出色的自由现金流和丰厚的现金分红，已成为生息股票的典范。另一方面，资本股处于底部，自由现金流为-205.05亿元，盈利能力和股息分配相当平均。在这篇文章中，我们将研究这两家公司的细节。

重庆水务:固定资产投资快速加速

重庆水务2010年在股市融资34.02亿元。到目前为止，它已经支付了115.58元的现金股利，是为数不多的a股良心公司之一。让我们看看公司过去五年的现金流数据:

在过去五年中，重庆水务的经营现金流保持稳定，略有增加，而不包括非营利组织的净利润表现出很大的波动性，例如，2017年的净利润是2016年的两倍多，这在一家公用事业公司是不寻常的。当时，年报主要解释了退税的影响。

在投资现金流方面，也存在正负交替的模式。五年来，公司固定资产投资分别为5.64亿元、4.38亿元、4.86亿元、7.56亿元和23.22亿元，前四年保持稳定，2018年突然增至23.22亿元。该公司解释说，给排水建设和改造项目的支出有所增加(供水设施的日常维护费用似乎相当高)。

2019年前三季度，公司固定资产投资现金支出14.47亿元，同比增长44.27%。公司的解释主要是由于给排水资产的购置和建设以及污水招标项目的支出增加。

股本:每年都在[大举投资/s2/]

在过去的五年里，股本的非盈利性扣除净利润稳步增长，而其经营现金流大幅增加，每年收到的现金远远超过净利润。公司的自由现金流的底部主要是由于每年的大量投资，并且主要用于固定资产投资和并购。

五年来，公司固定资产投资17.91亿元、24.67亿元、44.62亿元、74.50亿元、92.55亿元。其中，2014年和2015年的现金流出低于50多亿元人民币。其他流出主要用于收购，其中2014年支出44.94亿元，2015年支出33.61亿元(主要用于收购一系列水和垃圾处理公司)。套用一句流行的谚语，资本控股公司正在玩一个大游戏。

2018年，公司固定资产投资92.55亿元。今年的年报中写道，公司的主营业务是综合环境服务，涵盖传统的供水、污水处理和水利工程等水务服务，以及固体废物处理、海绵城市和流域管理等环境服务，并逐步延伸到绿色资源回收业务(包括污泥处理、污水热源、再生水等)。)。目前，公司拥有的项目类型包括供水、城市污水处理、农村污水处理、固体废物处理、固体废物收集和储运、海绵城、流域管理、中水、海水淡化、污泥处理、工程建设、环保设备等。公司业务覆盖中国大陆23个省、市、自治区以及新西兰、新加坡等海外地区，服务人口超过5000万。

2019年前三季度，公司固定资产投资又增加75.25亿元，同比增长37.29%。这场大棋赛有一种无法停止的节奏。

重庆水务和北京首都水务都在走两条完全不同的道路。前者保存着金饭碗，很受欢迎，而后者一直在克服各种困难。

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