展望2020:医疗信息化公司的业绩会继续辉煌吗？

作者:木棉

医疗信息化无疑是近两年来计算机行业最突出的行业之一。最近买家的贡献也显示了机构的高度关注。作者计算了2018年至今计算机行业个股的增长率。医疗信息化在前10名中排名第二。结合机构持股比例和市场价值，医疗信息化无疑是公共资金最赚钱的行业之一。

接下来的问题是，为什么医疗信息公司的股票在过去表现如此之好？是什么让许多公共基金有信心持有大量头寸？不要超过一百天，展望2020年。医疗信息公司能继续辉煌吗？别担心，往下看。

最近，作者和总统拜访了一家国内医疗信息公司的高级商业领袖。有几种感觉:

1.巴菲特的选股标准“长坡厚雪”恰当地描述了医疗信息化。

2.未来，领先公司的市场份额将继续增加，占据小制造商的份额。

3.医疗信息行业的客户非常棘手。

长宝:目前的电子病历和互联政策可以支持未来两年医疗信息产业的高速增长。2018年8月，国家卫生委员会《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设的通知》指出，到2019年，辖区内所有三级医院应达到3级以上电子病历应用水平；到2020年，它将达到4级或以上。到2020年，三级医院应实现电子病历信息诊疗服务环节的全覆盖，实现医院内所有诊疗环节的信息互联，达到医院信息互联标准化成熟度评价的四级。2018年12月，《关于印发电子病历系统应用水平分级评价管理办法(试行)和评价标准(试行)》进一步要求，到2019年所有三级医院达到三级以上，到2020年所有三级医院达到四级以上，二级医院达到三级以上。我国大约有3000所三级医院和9000所二级医院。2018年，超过70%的三级和二级医院不符合电子病历评级要求。

两年后呢？在所有医院在2020年达到标准后，这些医疗信息公司会去喝一杯吗？

一方面，医院信息输入将横向和纵向传播。从二、三级医院到一级医院和乡镇医院，从北方到三、四级城市。

另一方面，医保局的成立带来了新一轮医疗信息化转型。在此之前，健康保险局信息平台建设的招标已经完成，分为九个包。东软集团、远程海印、创智和宇、厦门海西、易连忠、威宁健康、安全医疗、创汇康和东华软件中标。医院的投资将是健康保险局的10倍。医院的投入来自两个来源。

1、在新的结算方式下，医院界面改造。健康保险局成立前，健康保险平台的界面每年都会发生几十次变化，相关的界面修改费用为50-100，000。

2.基于总额预付制的医院全面预算管理系统。政府会给每个医院一个框架，比如瑞金医院。如果去年的预算是100亿元，今年10%的增长将是110亿元。医院将把这个指标分为各个科室、医生，然后是医药、检查和手术成本控制。该系统将耗资约100万元用于二级医院，200万元用于三级医院。未来，将有10-15%的系统维护费和每月数据计算费。专家小组今年已经推动了上海的12家医院客户，所有这些医院都有自己的医院信息系统。

随着时代的发展和技术的进步，医院将继续产生新的需求。以公共卫生平台为例。公共卫生平台经历了四个阶段:基层信息化、基层互联互通和协作。现在是第四阶段。方便快捷，互联网可以通过手机完成一站式服务。公司上海某区区域平台已进入第四阶段，项目金额超过3000万元。这是一站式服务。患者可以通过手机预约、注册和支付费用。自费的病人可以在家付费，直接去医院诊所。

厚雪:使用电脑口语270中的两张图片，威宁的健康人均利润在项目型公司中已经很优秀，尽管与用友、恒生等产品型公司相比还有一定差距。考虑到威宁的人均工资相对较低，其人均效率(人均利润/人均工资)在10家典型公司中排名第二。2018年，威宁健康、创业汇康、四川易慧和何任科技扣除人均费用后的净利润分别为65，700、65，300、65，700和76，400，盈利能力非常接近。

市场集中度提高:由于单个项目的订单量很小，小公司没有足够的财力和人力来承担项目；与此同时，小公司没有足够的资金投入研发，在技术迭代过程中将会落后。专家公司的年度研发预算超过1亿元。

客户粘性:只要项目做得好，2G业务就非常棘手。一旦一个地区平台赢得了竞标，它很少被改变。区域平台是连接社区医院、二级医院、三级医院和疾病控制和预防中心的枢纽。医院也很少更换供应商，除非一些小公司因为无力承担研发费用而被替换。

另一个问题是医疗信息化能否被制成产品。如上人均利润比较所示，产品型公司的人均利润明显高于项目型公司。业务标准化越高，边际扩张成本越低。然而，项目型公司有点类似于人头攒动的模式，人均利润上限较低，随着业务拓展人员的增加，他们也将面临管理半径的问题。对于医疗信息产业来说，答案是它可以部分制造，但是非常困难。因为在医疗信息行业，医院有很强的议价能力，而大型医院自然需要个性化定制。该行业的一些公司正在尽力促进信息系统的商业化。然而，商业化不仅会增加利润率，还会降低客户满意度，面临客户流失的潜在风险。

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