B股重挫5.1% 李大霄：无论A股B股还是H股，好股票终将胜出，无需恐慌

    本报记者 李文 周尚伃

    今日，B股指数盘中最大跌幅7.1%，截至收盘，B股指数报收202.25点，下跌5.1%。两市96只B股中，仅有深粮B、古井贡B上涨，为1.88%、0.04%，3只个股股价无变动，其余91只B股今日全部下跌。

    制图：周尚伃

    B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。投资者如需买卖深、沪证券交易所B股，应事先开立B股账户。同时，B股不是实物股票，依靠无纸化电子记帐，实行“T+3”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。

    先来看看B股十年市场走势：

    制图：周尚伃

    也许，很多人并不了解B股，但是目前，B股已有237万投资者。中国结算最新数据显示（截至2020年3月）：

    前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，B股下跌对于A股市场的拖累是短暂的，不必过于担忧。

    “B股历史上曾出现过多次暴跌超过6%的情况，据统计从1991年5月23日以来，包括今天在内，B股指数有86次跌幅超过6%。对当天的A股走势都形成一定影响，但值得关注的是，有58次B股暴跌之后次日沪指出现上涨，也就是说B股下跌对于A股市场的拖累是短暂的，不必过于担忧，B股将来如何来处理，如何解决可能还是要看有没有合适的方式能够解决B股的问题。自从B股在2015年创下历史新高539.69点以后，就一直处于跌跌不休的状态，当前点位相较于历史新高跌幅达到63.24%，所以B股参与的人数过少，将来解决B股的问题也是必然的要求。”杨德龙进一步解释。

    有业内人士分析，B股大跌原因可能在于，境外额度全放开，B股投资价值下降。

    也就在5月7日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场，从六个方面明确并简化境外机构投资者的管理要求，包括落实取消QFII/RQFII额度限制、本外币一体化管理、简化QFII/RQFII投资汇出机制等规定。

    《规定》的出台是在进一步扩大金融业对外开放的背景下进行的。2019年9月10日，外汇局就已对外宣布国务院关于取消合格境外投资者额度的决定，合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）将不再受到投资额度限制，《规定》的出台是对这一政策的落实举措。

    国海证券分析称，QFII额度限制取消信号意义大于实质。一方面，截至2020年4月底QFII已用累计额度只有1146亿美元，距离额度放开前的限制（3000亿美元）还有很远；另一方面，随着互联互通机制的成熟化，北上资金对QFII的替代已成趋势：首先，随着投资额度的放开，陆股通每日的额度上限几乎不可能构成交易限制；其次，深股通和沪股通标的已经覆盖了A股大多数核心公司，投资范围上基本与QFII接近；最后，由于陆股通交易的灵活性，其相对于QFII的吸引力不断提升，2017年以来北上持股占比从30%一路升至近70%。因此，QFII额度限制取消信号意义大于实质，后续预计将有更大力度开放政策出台。

    英大证券首席经济学家李大霄则认为，“B股大跌并不代表没有价值了。B股今天一度下跌超7%，针对市场上的说法，我们进行讨论一下。说法之一，低于面值退市引发市场恐慌，A股也有低于面值退市，那为什么A股没有引发市场恐慌呢？两极分化是AB股共同的趋势，这个原因并不是主要原因。说法之二，B股暴跌是因为QFII额度开放，B股并没有参考价值了，所以暴跌。其实，QFII额度开放也是一个渐进的过程，并非一个突变，由此推断B股暴跌的原因有些牵强。其实，无论是A股B股还是H股，都面临市场化国际化的大趋势，投资渠道渐渐丰富，筹码将不再稀缺，纯投机炒作行为并不能久远，价值回归是大趋势，无论是A股B股还是H股，好股票终将胜出，而差股票必然面临退市的命运，所以理性面对B股暴跌，好股票无需恐慌。”