海通证券认为，分配更多股权资产的时机已经到来。在过去的20年里，中国的居民资产主要分配给房地产。回顾10-20年，我们认为居民资产配置的方向将从房地产转向股权资产。第一个原因是经济将从工业化时代走向信息化时代，房地产在经济中的重要性将下降，新兴产业将增加对股权融资的需求。第二，金融供给侧改革后，股权资产的成本效益比有所提高。与20世纪80年代的美国相似，未来居民资本进入市场有两种方式。一种是通过购买保险养老金或财富管理基金进入市场。这种长期资本也将逐渐增加进入市场的比例。第二是通过自我购买股票或部分股权基金进入市场。到2019年年中，居民的现金资产将达到100万亿元左右，而2020/02/12A年的股票总市值将达到64万亿元，自由流通市值将达到24万亿元。居民资产将是股市中一股不可忽视的力量。我们预计，2019年银行和证券转移支付总额将达到2800亿元，公共资金将达到1900亿元，2020年银行和证券转移支付总额将达到4000亿元，公共资金将达到3000亿元