MLF利率下调对债券市场影响_央行下调MLF利率，LPR下调成大概率事件，多头持续亢奋

股市场今日开盘后，两市主要股指均为红色。截至收盘，上证综指上涨2.28%，深证综指上涨2.98%，创业板指数上涨3.72%只有100多只股票下跌，180多只股票上涨，多头更加兴奋。

是为了对冲央行反向回购的到期日，并保持银行系统的流动性的合理性和充分性。2020年2月17日，中国人民银行启动了2000亿元人民币的中期贷款业务和1000亿元人民币的7天反向回购业务。值得注意的是，一年期多边基金的操作利率为3.15%，比上一年下降了10个基点

业内人士认为，央行新推出的多管齐下不仅可以替代部分到期的反向回购，延长资金交割期限，还可以为本月20日LPR(贷款市场报价)的下跌打开空间。业内普遍预期，一年期LPR将与多边基金利率同步下调10个基点至4.05%。

2月7日早些时候，央行副行长潘在国务院新闻办公室的一次新闻发布会上表示，在总量增加、价格下降的背景下，整个金融市场的利率正在下降，而金融市场和货币市场的利率变化将影响的预期。现在市场预计，下一次多边基金赢得利率和2月20日宣布的LPR也将有更大的可能性下跌。

在LPR降息之前，一些分析师表示，LPR降息对股市有利，短期内对债券市场影响不大。

从对股市的影响来看，国鑫证券研究发现，在央行开始降息后的1个月和3个月内，a股市场出现涨跌混合的概率，而在第一次降息后的6个月内涨跌的概率更大。就行业而言，在央行首次下调基准贷款利率后的6个月里，房地产和制药行业表现相对较好，而钢铁和银行业表现相对较差。

另一方面，国鑫证券认为，LPR降息从三个方面有利于股市:第一，减轻企业的财务负担；第二是帮助刺激需求，提振经济增长，提高企业盈利增长预期。第三是提振风险偏好

华泰宏李超团队表示，LPR的小幅减持对股市有利，企业融资成本的降低对所有行业都有利。预计短期减息将有助于提升市场风险偏好，但对银行业而言则略显不利。然而，由于LPR的跌幅仍然较小，央行充分保护了银行，负面影响相对可控。据

百瑞营证券咨询分析，由于疫情的影响，短期内经济下行压力将加大。中央银行最近的一系列货币政策将侧重于减少疫情对经济的影响，为市场提供充足的流动性，稳定市场预期。在下一阶段，货币政策将保持灵活和适度，反周期控制将得到加强。投资者对市场流动性的信心将大大增强，多头将继续表现出兴奋。

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(作者:王永江执业号码:A 0840610002)

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