CICC在2月6日发布了一份关于小米集团的研究报告。总结如下:
公司近况
2月5日，小米集团召开分析师会议，讨论“新皇冠”疫情对公司的影响我们认为，该公司受疫情影响的程度低于其同行，主要是因为该公司的网上销售额相对较高，互联网服务业务稳定。由于疫情对公司的影响在现阶段无法量化，我们暂时维持盈利预测不变，维持行业评级和目标价格13.50港元，相当于2020年盈利率的22倍，比当前股价有7%的上升空间。以下是电话会议的记录评论对供应方的影响有限。Mi10将按原计划于2月13日发射。疫情对小米生产能力的影响相对有限，主要是因为小米采用了无工厂(合同制造模式)如果大多数工厂能在2月10日如期恢复工作，小米将只损失大约10天的产能。小米表示，新产品的开发正在稳步推进，2020年旗舰机型Mi10将按原计划于2月13日发布。小米集团预计国内智能手机市场将大幅下滑，但在线渠道将受到较少影响。小米集团表示，第三方研究机构预测，在极端情况下，2020年第一季度国内智能手机市场出货量将下降30-35%，全年将下降10-15%。然而，小米集团的表现好于行业，主要是因为在线销售的比例相对较高(小米集团的在线销售约占56%，高于OPPO的14%和VIVO的20%)小米集团表示，该公司没有看到国内运营商放缓5G建设和海外智能手机销量下降的任何迹象。互联网业务和海外智能手机销售稳定小米的互联网服务业务表现稳定(包括电子商务平台“优品”和网络游戏分销)然而，广告业务的不确定性很大，主要是因为大多数广告商还没有制定未来的商业计划。估值显示，小米集团的市盈率分别为25.4倍、20.2倍和18.5倍。我们保持利润预测不变。维持13.50港元的行业评级和目标价格，相当于2020年盈利率的22倍，比当前股价有7%的上升空间。风险5G需求波动；互联网服务增长放缓