居民储蓄入市_ 促进居民储蓄“入市” 还可以拓宽这些渠道

日前，银行保险监督管理委员会发布了《促进银行业和保险业高质量发展指引》(以下简称《意见》)，提出“有效发挥金融管理、保险、信托等产品的直接融资功能”...大力发展企业年金、职业年金、各种健康养老保险业务，多渠道有效地将居民储蓄转化为长期资本市场资金”

有一种观点认为，是促进居民储蓄“进入市场”，这引起了许多股东的关注和兴奋。

如何解读上述意见的内容，笔者认为，促进居民储蓄有效转化为长期资本市场基金的“多渠道”实际上包括企业年金、职业年金、健康保险和养老保险，以及意见中提到的财务管理、信托等产品

企业年金是一种补充养老金制度。企业和职工定期按一定比例缴纳保险费。受托人管理企业年金。受托人委托专业机构投资管理企业年金财产。股票和股票型基金的投资比例不得高于基金财产净值的30%。职业养老金也是一种补充养老保险制度，单位和工作人员各承担一定比例的费用。其投资管理模式和股票投资比例与企业年金基本相似。

参与企业年金、职业年金或购买保险和信托产品的居民或员工可将储蓄(潜在储蓄)转化为投资基金，这也是相对成熟的转化渠道。当然，它的投资目标不是所有的股票或股票基金，而是只有一些基金，甚至一小部分基金，投资股票。资本市场不仅仅指股票市场。它不仅包括股票和衍生品市场，还包括债券和衍生品市场，甚至中长期资本借贷市场。

也许，在资本市场，特别是股票市场，能够促进居民储蓄有效转化为长期资本的真正渠道是银行融资2018年底，中国银行业监督管理委员会(China Banking Regulatory Commission)发布了《商业银行金融子公司管理办法》，在允许私募股权产品直接投资股票的基础上，规定金融子公司发行的公共股权产品也可以直接投资股票，但只能投资于在市场上交易的股票，不能投资于非上市企业的股票。同一银行金融子公司的所有公开发行金融产品均持有一家上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可转让股份的15%。

银行理财金额相对较大。例如，到2019年年中，非资本担保理财产品的余额将超过22万亿元。如果该行的一些理财产品能够进入资本市场，特别是投资股票，那么储蓄转化为直接融资的潜力相当大。

据统计，截至2019年12月8日，至少有32家银行宣布计划设立金融子公司，其中6家大银行和光大、肇星金融子公司已经正式开业但截至1月2日，本行理财子公司共有314种产品，其中固定收益产品240种，混合产品79种，权益产品1种。这主要是因为银行过去主要投资于债权，缺乏对股票投资的专业支持。

在此之前，一些银行融资基金也参与了资本市场。他们主要参与具有固定收益特征的资产，如股票质押贷款、优先股、可转换债券、可交换债券等。此外，他们还参与上市公司私募、非上市公司股权、大规模减持等。所有这些都与银行根深蒂固的信用文化密切相关，主要关注企业的稳定性和可处置性。

今后，本行财务管理子公司将进行股票投资，并能继续发挥这种保守投资文化的优势。投资方向仍然可以集中于优先股、可转换债券、可转换债券和其他目标投资。可转换债券和可转换债券可以在有利可图的条件下转换成股票，并且都具有一定的股权性质。这些投资支持资本市场和股票市场。

当然，本行财富管理子公司的部分投资最终将投资于a股市场，以逐步适应大海首先，你可以投资股票指数，然后你可以投资相对稳定的股票，如业绩和股息。当然，最重要的是培养或招聘高素质的股票投资人才，尤其是加强投资经理的职业道德建设。只有忠实履行委托管理职责，我们才能真正为产品持有者提供可观的回报此外，还应加强投资风险控制体系，加强投资风险动态监控，确保不发生重大投资风险。

总之，促进居民储蓄在资本市场上有效转化为长期资本，特别是转化为股权融资，可以大大提高直接融资的比重，引导储蓄流向优势企业和创新型企业，解决企业融资难、融资贵的问题，为实体经济发展提供更大、更直接的支持

红星新闻签约作家熊秋瑾