央行降准股票大涨_ 央行降准A股创新高，2020股市可期？

新京报插画/师春雷

谈股票论金

中央银行在相对活跃的市场环境下，市场容易产生“扩大利益，缩小利益”的效果。

2020年第一天，中央银行向市场分发了“门户红包”，中央银行于1月1日、2020年1月6日宣布将金融机构的存款准备率下调0.5个百分点。 1月2日，受到许利好消息的刺激，上海深两市高开高进。 到大减价为止，上证指数上升1.15%，深证上升1.99%，创业板上升1.93%，上证50，上海深300刷新了2018年3月以来的最高纪录。

央行下调不是股市突破上涨的根本原因，影响市场上涨的因素比较复杂，是许多因素合作推动的结果。

从多年来中央银行的下调行为来看，新闻发布后的第一个交易日市场行情下跌，但中央银行下调的利益因素并不一定在市场上得到广泛认可。 然而，中央银行降低标准的动向一般会给市场带来良好的期待，刺激市场持续强势。 简而言之，在相对活跃的市场环境中，市场容易产生“扩大利润、缩小利润”的效果。

实际上，在a股市场持续强行的背景下，结果市场的过度反弹和合理修复的需求是必不可少的。

4年多前，a股市场经历了杠杆化过程，股市的评价泡沫迅速受到压迫。 到2018年，a股市场再次经历了快速调整的趋势，当年a股市场下跌幅度明显，上海深市场年下跌幅度达到百分之二十，许多上市公司年下跌幅度超过50%。 其间，上市公司股票抵押的警告和平仓的要素，也与一部分上市公司营业权减少的问题有关。 此外，在减少营业权的时候，大幅度减少营业权，解放了潜在的风险因素，为此后几年的业绩恢复创造了有利条件。

时至今日，自2015年6月以来，a股市场已经出现4年半以上的调整时间，调整时间和空间已经足够。 从2000年以来的a股市场来看，熊市的调整周期几乎没有超过5年，但现在a股市场在熊市5年调整周期的时点附近，变化的意义也越来越强烈。

值得注意的是，a股市场自去年低价以来，即使已出现近30%的累积上涨幅度，至今a股市场的评价水平仍处于历史评价低的地区。 截止到2019年12月31日，上海市的平均股价收益率仅为14.55倍，深市的平均股价收益率为26.15倍，深市主板的平均股价收益率为18.01倍。 从最近的市场反弹行情来看，基本上是评价合理修复的过程。

进入2020年，a股市场实现了人气趋势，为新年股市的行情表现带来了想象空间。 但是，在股票市场更新的同时，不能轻易解释牛市来了。 事实上，投资者仍需保持一定的谨慎。 结果，3000多点属于a股市场密集筹码的高峰地区，尤其是3300-3500点地区股市上涨，依然面临很多卖出压力。 没有持续的资金补充和恢复的政策环境的支持，市场扩大空间的压力就不少。

但是，与2018年相比，2019年的股票市场明显上升，对2020年的a股市场带来了一定的积极期待。 在市场投资信心和效益逐渐活跃的背景下，新年股市行情仍有望实现。 中级回弹行情预计还会继续下去。

□郭施亮(财经评论家)