政策利率市场利率_ 李刚：2020年美国国债利率大幅下行利率较低

新浪财经通信2019年12月27日，由国家金融发展实验室联合第一创业证券株式会社主办、第一创业债券研究院主办的“2019中国债券论坛”在北京东方君悦大酒店隆重召开。

彭扬基金副总裁李刚

彭扬基金副总裁李刚参加会议并发表演讲。 李刚演说的主要内容有以下3点: 1、美国货币政策和总统选举2、全球制造业复苏3、利率短期振荡、长期下降。

一、美国货币政策和总统选举

李刚表示，今年的美联储，在采取类似于95年和98年的预防性措施的历史性预防性利率下降后，经济短期开放后再次扩大，利率大幅度下降，股价在短期动荡后上涨。

在信用方面，美国高收益债务的利息差距一直很低，信用紧缩的风险暂时没有。

历史上，美国总统选举对美国股票的影响很大，对美国国债的影响很小，具体来说

在再任选举中，12次选举中只有1次成为负回报，年回报的中央值为13.6%； 如果不是再选，美股是随机的，好坏各半，年收益中值为-0.7%。

债券上，总统选举年美国国债利率变动无明显规律。 2020年美国国债利率大幅下降，利率低。

二、全球制造业复苏

李刚说，世界制造业复苏，首先是世界制造业企业稳定，具体是两个方面

1、全球制造业PMI月连续15个月下跌，最近3个月小幅回升

2、半导体销售和费城半导体指数是跟踪世界制造业的同期指标，前者出现了有底的迹象，后者自8月份以来大幅度恢复。

社会增长趋势保持平稳

总量政策一致，经济结构分化，社会增长率趋势稳定。

2、从节奏上讲，第一季度由于高基数效应，社会成长有一定的压力，第二季度排斥概率高。

三、利率趋势

关于利率趋势，李刚说利率长期下降。 首先，老龄化趋势降低了储蓄率，利率形成了向上的拉力，劳动人口增长率的下降对利率形成了向下的拉力。 哪些因素占主导地位？ 根据日本的历史经验，与老龄化相比，劳动人口的增长率对利率的影响更大，因此长期以来低劳动人口的增长率也维持在利率中枢低的位置。

李刚认为，弱复苏初期货币政策保持缓慢，利率短期振荡。

(责任编辑:何一华HN110 )