证券的发行机构_ 专家呼吁“狠罚”违规违法证券中介机构

主持人刘斯会:最近，保险基金公司发布了《2018年度中国资本市场投资者保护状况白皮书》和附属报告《a股上市公司投资者保护状况评价报告》。 今天，本报从证券投资者保护制度体系越来越完善、海外投资者保护措施和资本市场法制建设的角度采访了行业专家学者，深入解读了投资者保护体系。

本报见习记者米迪

最近，中国证券投资者保护基金公司完成了《2018年度中国资本市场投资者保护状况白皮书》和子报告《a股上市公司投资者保护状况评价报告》。 总报告指出，可以从投资者保护组织体系建设等多方面加强投资者保护工作。 从国外经验来看，专家认为推进证券集体诉讼制度的建立是其重要环节。

具体来看，总报告对我国投资者保护的建议主要是加强投资者保护组织体系建设，完善投资者保护制度体系二是提高投资者教育效果，更加重视公平性和有效性三是加强上市公司管理水平，提高上市公司质量四。 加强中介机构责任，提高市场各主体投资者保护水平五是完善先行赔偿制度安排，探索证券违法案件行政处罚未付部分用于投资者损害赔偿的六是运用新技术、新手段保护投资者。

从全球资本市场看，哪些经验可以借鉴？ 上海明伦律师事务所合伙人王智斌认为，在国外主要证券市场上，印度的状况与中国相近，具有一些制度和参考意义。 例如，印度上市公司贷款的一部分资金被监督部门限制使用，发挥“质量保证金”的作用，上市公司有欺诈发行和虚假陈述等违反行为时，“质量保证金”可以用于向投资者赔偿。

苏宁金融研究院特约研究员何南野先生说，在成熟的资本市场上集体诉讼是非常重要的法律制度。 借鉴欧美经验，加快建立证券集团诉讼制度，对企业有更明确的制约，从根本上保护投资者的利益。

今年9月9日至10日，证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。 会议提出了当前和今后时期全面深化资本市场改革的十二个方面的重点任务。 其中之一是“加强投资者保护”。 会议推进建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。 行政处罚金优先用于投资者救济的制度机制探析。 推进虚假陈述和内幕交易的修改和制定，市场相关民事赔偿司法解释的操作。

在加强上市公司管理水平方面，何南野先生认为，最重要的是建立强有力的事后管理体制，对欺诈发行、内幕交易、市场运营、虚假信服等违法行为，轻则应处以巨额罚款，严惩负责监督高度，重则应强制退出市场， 应建立顺利的退市渠道和退市机制，同时上述处罚对象包括上市公司在内，也应包括参与的中介机构，能够对资本市场的所有参与者形成制约，巩固各方面的责任，确保上市公司提高管理水平。

何南野认为，在压迫中介机构责任方面，最重要的措施无疑是严重的惩罚，包括巨额现金罚款，取消牌照，禁止执行的惩罚，都是美国资本市场健康发展的重要基础。

从整体上看，专家也指出，中国证券市场参与者主要以散户为主，市场参与者的结构与国外市场不同，必须充分考虑中国证券市场的实际情况，制定具有中国特色的投资者保护制度。