《中国证券监督管理委员会报》头版:开间减持空

照片来源:摄影网络

9月4日召开的国务院常务会议发布了一个信号，强调稳定增长的政策。加强宏观经济政策的反周期调整，加强财政政策和货币政策的协调。提到“普遍降低标准”和“有针对性地降低标准”甚至意味着货币政策的调整前和微调不会很小，降低标准是可行的。

从财政政策的角度来看，监管部门侧重于扩大更积极的政策空。首先，为了应对市场的担忧，地方特别债券显然是提前发行的。由于地方特殊债券的发行将于9月底完成，市场预计今年内配额可能会增加，以继续发挥特殊债券在支持基础设施投资方面的作用。国务院常务会议决定，根据地方重大项目的需要，提前下达下一年度专项债务额度，确保新额度在明年年初使用，效果良好。这将极大地稳定市场预期，增强市场参与者对监管政策的信心。二是再次强调进一步扩大有效投资，充分发挥金融基金的“四两一千英镑”作用。会议确定了特别债券的使用范围，重申了关键的投资方向和项目管理原则，以便尽快看到实际结果。三是继续强调减税和减费，优化经营环境，激发市场主体活力。

从货币政策角度来看，预调整和微调范围空相对较大。一是降低标准空并打开它。央行于今年1月4日宣布“全面降息”。国务院常务会议明确指出，要及时运用普遍定向降级等政策工具。这无疑向市场发出了一个明确的信号，即卫生部长将在适当的时候采取行动。其次，降低实际利率水平将进一步整合政策。此前贷款市场定价利率形成机制的改革实际上已经在结构上降低了实体经济的融资成本。可以预期，中期贷款利率可能会下调，以引导LPR下行。从长远来看，利率“双轨一轨”将继续推进，央行将不断完善市场化利率形成、调控和传导机制。第三，加强财政政策和货币政策之间的协调将是监管部门的重点。财政部门要落实尽职调查豁免条款，完善考核激励机制，把握控风与授信之间的平衡，增强实体经济支撑的主动性。

未来，经济运行中仍有许多不确定因素。控制策略的灵活性将进一步增强。政策工具的储备将相当丰富。财政和货币政策的协调与合作将相应调整。