新股调查|本次即将上市的科学板公司净利润增长率下降，应收账款快速增长，毛利率下降，是否具有持续创新能力正在接受监管质询

(转自21财经，数据支持:飞迪科技)
3月6日，开普云(688228。上海)发布了首次公开发行股票的意向书，拟发行1678.34万股，每股价格为59.26元，市盈率为53.58倍该公司成立于2000年。它是一家致力于研究和开发数字内容管理和大数据相关技术的软件企业。为全国各级党政机关、大中型企业和媒体单位提供互联网内容服务平台和大数据服务的建设、运营和维护。财务报告显示，2019年营业收入约为2.98亿元，净利润约为7828.4万元，同比增长24.71%。 
到目前为止，公司已经完成了公开发行程序，投资者可以在3月17日在线申请这一新份额的质量如何？南彩新闻实验室的新股票调查小组为每个人进行了盘问非盈利增长逐年下降

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3月6日凯普云发布的最新招股说明书显示共有20种风险nancai a news laboratory发现，除了一些日常风险之外，三大风险与公司运营密切相关，值得投资者关注，即业绩增长下滑的风险、应收账款规模扩大的风险和人工成本上升的风险 
首先是性能增长下降的风险。在最新的招股说明书中，该公司披露“2017年至2019年，该公司实现净利润分别为3441.16万元、5797.975万元和7452.20万元”。尽管增长率保持不变，但同比增长率正在下降。从2017年到2019年，cape cloud的非净利润扣除增长率分别为123.15%、66.41%和29.59%，同比增长率持续下降 
作为回应，该公司还在招股说明书中提醒说，“公司的业绩受到行业政策变化、技术产品更新换代以及劳动力成本上升等因素的极大影响。如果公司在运营过程中无法应对外部环境的各种不利变化，公司将面临业绩放缓甚至下降的风险。” 
第二个是增加应收账款金额的风险。公司招股说明书显示“2017年至2019年，公司应收账款余额分别为2489.77万元、2908.12万元和9466.5万元”，2019年应收账款金额大幅增加对此，公司在招股说明书中指出“2019年末应收账款余额较上年大幅增加，主要是由于2019年12月接受的项目数量大幅增加。”受2018-2019年期间政府机构改革的影响，项目合同的签署和接受被推迟，而项目合同的相当一部分被商定在2019年完成。"虽然公司的应收账款客户大多是党政机关和事业单位，坏账损失的可能性很小，但如果大规模的应收账款继续产生，将不利于公司的健康现金流。 
第三个是劳动力成本上升的风险。公司招股说明书显示“2017年、2018年和2019年，公司员工的工资总额分别为6078.8万元、7923.63万元和10616.6万元”。2018年和2019年公司员工工资总额的增长率分别为30.95%和33.76%。劳动力成本逐渐上升。如果公司不能有效地将增加的人工成本转化为经营成果，将会对公司的经营成果带来不利影响2019年7月19日，上海证券交易所发出《关于柯布云信息技术有限公司首次公开发行股票及在科创板上市申请文件审批的质询函》，询问柯布云的情况

2019年9月24日，柯布云发布了《关于柯布云信息技术有限公司首次公开发行股份询价函的批复》和《关于科技板块上市申请文件的审核》。柯普云从五个方向回答了45个问题，即发行人的股权结构、对董事的高水平监督、发行人的核心技术问题、发行人的业务问题、财务会计信息和管理问题以及其他问题 
需要注意的是，柯布云的研发费用占其营业收入的比例是否在逐年下降，公司综合毛利率的下降趋势是否会持续。 
作为一家技术公司，研发投资的金额是许多投资者关心的问题。根据柯布云发布的首次公开发行股票和科技创新板上市招股说明书(申报稿)，2016年至2018年，公司研发费用分别为1868.5万元、2121.8万元和2359.7万元，分别占营业收入的17.5%、13.5%和10.35%。这表明公司研发费用占营业收入的比例逐年下降。
然而，由于同期经营收入快速增长，平均复合增长率为46.83%，研发费用占经营收入的比重逐年下降。2019年1月至6月，公司研发费用为1494.7万元，占当期营业收入的21.37%。" 
至于毛利率的下降，根据柯布云的招股说明书(申请稿)显示，2016年至2018年，公司综合毛利率分别为63.03%、62.67%和59.62%，呈逐年下降趋势。
公司综合毛利率的变化趋势一方面受各业务在营业收入中所占比例的影响，另一方面受各业务毛利率变化的影响。从报告期各业务毛利率变化趋势来看，互联网内容服务平台整体毛利率相对稳定，而大数据服务平台和运维服务毛利率有所下降。公司的结论是“毛利率的波动受具体项目条件的影响，并不构成项目毛利率变化的绝对趋势。"

2019年9月30日，上海证券交易所向开普云发出第二轮询价，询问开普云的情况值得注意的是，在对第二轮调查的答复中再次提到了毛利率。监管主要集中在好望角云互联网内容服务平台业务前十名的毛利率高于平均水平。数据显示，“2016年至2018年，cape cloud互联网内容服务平台的平均毛利率分别为53.04%、50.54%和51.24%前十名项目的毛利率在53.49%-94.85%之间，高于同期项目的平均毛利率。"
如果客户的定制开发需求较小，或者客户的定制开发需求的可重用性较高，发布者可以基于自己的核心平台软件完成交付，开发工作量相对较小，这种情况下项目的毛利率较高；如果客户的定制开发需求更多，发行人需要投资的开发成本更高，毛利率相应更低。“公众舆论质疑该公司不一致的信任和其主要业务的低收入比例

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卡普云是一家媒体高度关注的公司，因为它退出了新的第三届董事会，并在高庄董事会上市。南彩新闻实验室发现，从2019年9月18日至2020年3月12日，许多媒体对濮云进行了报道。
文章称，“2016年1月至6月的6个月中，实际控制人股权转让交易的单价是石龙实业公司的3.72倍。招股说明书没有解释股权转让价格的差异。 
上述质疑转让差价是指“2016年1月12日，石龙实业股份有限公司以930万元将其持有的凯普云25%的股份转让给东莞郑桐”，但“2016年5月19日，王敏(凯普云的实际控制人)和刘宣山将其持有的凯普云12%的股份转让给东莞郑桐(东莞郑桐是凯普云员工的间接持股平台，大股东为王敏，持股比例为49.33%)。两者都转化为公司价值，石龙实业公司的转让价格是实际控制人的3.72倍。 
此外，caijing.com的文章还质疑开普运的实际控制人和股东对大额相关贷款不计息的问题文章指出，“截至2015年底，关联方王敏、刘宣山、东莞郑桐欠开普运的款项共计288.56万元，2016年开普运再次贷给关联方东莞郑桐、王敏、闫妍共计134.13万元”2016年，上述关联方共向卡普云偿还上述贷款422.7万元，卡普云“慷慨”占用超过400万元，未向关联方收取利息。" 
经济观察网也关注了柯布云主营业务的收入份额，并于2019年11月27日发表了一篇题为《退出新三板，转向科学创新板，自称大数据服务提供商，柯布云的定位受到上海证券交易所质疑》的文章。文章指出,“公司的大部分收入以云的名义与此无关；大数据服务是最大的融资来源，在过去三年中，其收入不到总收入的30%。”
OC)最早于2017年2月23日，最终于2019年3月21日终止三个月后，2019年6月21日，柯普云申请在科技创新板上市，并于2020年1月21日获得上海证券交易所的认可和中国证监会的成功核准因此，卡普云的招股说明书与新三板上市的信息比较也是媒体关注的焦点。 
界面新闻对第一版kepuyun招股说明书中披露的信息和新的第三版中列出的信息之间的许多不一致之处提出了质疑。2019年12月2日，《接口新闻》发表了一篇题为“新股分析|信息披露数据”的文章，柯布云转向科技创新董事会充满了担忧文章指出,“在上市期间，柯布云的信息披露文件和这份申报文件有许多不同之处”第一是员工人数，第二是上市期间披露的2016年和2017年董事和监事的高薪，第三是前五大供应商的数据。"针对上述问题，卡普云用不同的统计口径、统计误差或统计缺失等方式解释了第一轮调查的答案。 
此外，文章还指出cape cloud因税务问题多次受到处罚。2017年至2019年，卡普云扬州分公司、北京卡普云上海分公司、卡普云拉萨分公司均因未在规定期限内及时办理企业所得税纳税申报手续而受到处罚，处罚金额不超过500元在最新版的招股说明书《报告期内的处罚》中，柯普云将附上“上述罚款已按期缴纳并在每次处罚事件后得到纠正”。对此，interface news表示，“虽然数量很少，但它反映了一个事实，那就是它不标准。”“ 
除了媒体的提问之外，公司的工商信息也与业务相关的问题一起披露。启新报的数据显示，2016年7月8日，开普云扬州分公司因未能在规定期限内公布年度报告而被列为预警公司，并于2016年7月25日被除名。 
责任编辑:张睿

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