红杉资本有福了，百川环城能成功进入创业板吗？

华夏能源网(www.hxny.com)获悉，12月27日，河南百川尹畅环保能源有限公司(以下简称“百川环能”)更新并向中国证监会披露招股说明书，宣布将冲刺创业板首次公开发行。

据了解，百川环能成立于2009年4月。其主要业务是填埋气体处理项目的投资、建设和运营。它是中国向第三方提供填埋气体处理的主要服务提供商之一。该公司与填埋场合作，收集填埋后产生的填埋气体，并将其用于发电。产品是生物质能，是一种可再生能源。

目前，公司的控股股东为陈公海和李娜，他们是夫妻，直接和间接控制着公司57.18%的股份。陈公海出生于1969年，中国国籍，已被授予美国永久居留权。中国国籍的李娜在美国拥有永久居留权。她于1999年获得郑州大学经济学学士学位，2005年获得德国帕德伯恩大学商业管理硕士学位。

华夏能源网(www.hxny.com)表示，百川华能还获得了红杉资本(Sequoia Capital)这一知名私人投资基金的青睐。2017年6月8日，红杉资本与百川华能签署股份认购协议，红杉资本以每股17元的价格投资1亿元。红杉目前持有9024353股，占7.50%，成为第二大股东。自

成立以来，巴川能已在中国和马来西亚的20多个省和地区成功开发了100多个承包项目，并已投产80多个项目，装机容量近200兆瓦。生产项目和装机容量都在中国名列前茅。

2年6月22日，016，百川环能在新的第三届董事会上市。2017年5月，该公司开始冲刺上市。当时的咨询机构是长城证券。2018年4月，百川环能终止上市咨询备案。然而，一个月后，百川华能宣布咨询经纪公司被华中证券取代，并准备再次上市。与此同时，值得注意的是，重启新股发行后，百川环将把此前向河南证监局备案的生态保护和环境管理行业转移到其他电力生产行业。

2年5月019日，百川焕能审议通过了《关于a股首次公开发行和创业板上市的议案》，申请在深圳证券交易所a股首次公开发行和创业板上市。由于重大不确定因素，公司新发行的第三板股票将于2019年6月10日起停牌。

6年28日，中国证监会公布了百川环能股份的招股说明书。向社会公开发行的股份不超过4011万股，发行后总股本不超过1.6亿股，发行募集资金约为4.61亿元，保荐人(主承销商)为华中证券

百川环能表示，扣除发行成本后，募集资金将主要用于14个垃圾填埋气综合利用项目的新建和扩建、企业综合信息管理系统的研发和应用项目以及补充营运资金。

8年9月9日，华中证券发布报告称，百川华能的辅导工作如期完成，符合创业板首次公开发行和上市条件。然而，事实上，在所有的河流中都有许多环境能源的隐患。

根据其招股说明书，百川华能存在多种风险，如流动性下降、半数子公司亏损(共有80多家子公司，亏损42家)以及商誉减值。

此外，百川环能仍存在补贴收入和税收优惠占其总营业收入和利润过大的风险。

报告期内，公司电价补贴收入分别占同期营业收入的37.56%、36.41%、34.69%和34.31%报告期内各期，未纳入补贴目录的项目在同期营业收入中的补贴收入占比分别为0.29%、4.36%、10.10%和14.98%。随着发行人新增并网发电项目的增加，如果国家尚未公布新的补贴目录，未纳入补贴目录项目的补贴收入在营业收入中的确认比例将进一步增加

招股说明书数据显示，百川环能2016-2018年的营业收入分别为1.75亿元、2.27亿元和3.13亿元。同期净利润分别为5250.8万元、5709.67万元和9163.0万元。同期流动资产总额分别为2.6亿元、2.44亿元和2.25亿元。同期，货币资金分别为1.62亿元、6000万元和5900万元。

百川环能2019年半年度报告显示，从1月到6月，百川环能盈利2.05亿元，同比增长45.58%。扣除非经常性损益后的净利润为6081.46万元，同比增长61.78%。业务收入的主要来源是垃圾填埋气发电业务收入和碳减排项目销售收入

然而，尽管从财务报告数据来看，百华能的营业收入和净利润规模都在增加，但流动资产和货币资金却在逐年减少，这也意味着百华能的流动性和短期偿债能力较弱，其上市路径实际上充满了“不确定性”