洪灏:港股没有充分反映香港的经济压力，明年将继续下跌a股。

今年a股市场上涨，港股明显落后。交通银行国际董事总经理兼研究部部长洪灏表示，港股明年将继续下跌。自今年下半年以来，香港经济一直承受巨大压力。零售、旅游、餐饮等行业已经进入寒冬，裁员已经开始。洪灏相信，明年这些行业的裁员会蔓延至其他行业，从而纾缓香港的楼价。房地产市场的不稳定也会给股市带来压力。因此，香港股市目前的水平并没有充分反映香港经济面临的挑战。

今年，资金投向了与中国经济活力密切相关的领域，如消费、医疗、科技等。相关股票的估值被大幅推高，这也增加了明年选股的难度。此外，香港市场和外围股票市场联系紧密。如果美国国债收益率明年大幅上升，股市也将进行调整。洪灏建议，应关注受“领先效应”影响的中小企业在未来2-3个月的周期性和技术性反弹需求。从中长期来看，应关注各行业龙头股的投资机会。

洪灏表示，从长远来看，低利率不会改变，投资回报率将继续低迷。在这种环境下，黄金价格仍有支撑，再加上全球去美元化的必然趋势，黄金突破历史高点是一个高概率事件。