中信证券2月3日发布了一份关于美国代表团评审-W的研究报告，内容如下:
武汉突发肺炎将不可避免地对整个餐饮业和旅游业产生短期影响尽管美团作为一个本地生活服务平台有着深远的影响，但该公司在疫情爆发后一周内采取的一系列应对措施，让市场更加意识到该平台的社会责任、义务和复原力。自1月20日疫情爆发以来，其股价已下跌约9%，假期过后仅下跌2%，显示出长期投资者的信心。鉴于疫情假期的蔓延超出预期，美国使命平台在全国范围内的业务受到不同程度的影响，暂时无法从数据角度定量评估疫情对公司核心业务的影响。因此，我们从逻辑角度关注美国代表团在疫情短期持续的情况下面临的风险和机遇，并等待时间的进一步验证。
外卖行业需求稳定，关注中小食品企业关门潮引发的供应危机。这种新的冠状病毒可能会将一些餐饮需求转移到网上平台进行预订，外卖的整体订单量预计将保持不变。美国代表团在全国及时推出的“非接触式分销服务”符合消费者心理，缓解了紧张情绪。平台综合补贴率的提高将在短期内削弱外卖方面的用户体验和平均利润水平，关注中小独立餐厅店在节后的关闭趋势，并在一定程度上影响未来外卖的竞争环境。因此，美国代表团及时向商户提供了3.5亿元的专项支持资金，并提供了不少于100亿元的低息小额贷款，以缓解中小商户的压力，实现平稳过渡，体现了疫情下的长远思路和态度。疫情对商店和葡萄酒旅游业务有更直接的影响。1月25日之后酒店平台的订单将被取消，不会有任何损失，预计Q1酒店预订量将大幅下降。店内综合业务增速预计将放缓，线下娱乐消费将下降，企业对广告的热情和竞争排名将下降，预计将对广告收入和盈利能力产生一定影响。根据第19季度的基准，我们简单地衡量了对入站和出站业务的收入和利润的影响。在中性条件下，我们预计2020年的入出境业务的收入和净利润将分别下降12.2%和14.9%，影响上半年平台的现金流。客观看待疫情下美国代表团的机遇:生鲜等非餐类配送的兴起有利于新业务的突破。我们相信，这一流行病的发展将从根本上改变互联网用户的消费需求和习惯。春节期间，美国代表团在北京购买蔬菜的日平均订单量是春节前的2-3倍，并呈现持续上升趋势。节日期间蔬菜的实际购买量大约是预计量的5倍。为了确保供应，AMC扩大了上游高质量供应商的数量，并扩大了各个地区的直接采矿。AMC的配送资源被连接起来，以满足高峰时段的运输能力需求。疫情证实了业务“只需+高频率”的特点。合理配送模式下的订单量实现了爆炸式增长，加速了美国代表团新业务的单量、数据积累和用户渗透。商业模式已经从试点走向成熟。新业务的时间窗可能比市场预期的要早得多，从而进一步开拓了公司潜在的增长空间。风险因素:疫情的蔓延超出预期；食品安全问题；互联网政策风险；宏观经济低于预期。投资建议:美国代表团面对疫情采取的一系列措施反映了公司一贯的长远思维，但并没有过分追求短期市场份额和利润水平。在保证竞争优势的情况下，平台将更多考虑牺牲阶段性收入和利润，以保证当地生活商户的生态平衡和秩序，从而在一定程度上缓解市场恐慌。从长远来看，我们对疫情窗口期后的复苏增长保持乐观，并积极关注以蔬菜收购为代表的新商业模式的兴起和2021年高确定性利润预期下的估值支撑中国已经进入了一个消费需求快速释放的周期，生活服务空间巨大。作为生活服务互联网平台的绝对领先价值，公司被推荐作为港股核心资产进行长期配置。由于目前疫情仍不明朗，平台的短期影响无法准确评估，年度业绩预测暂时不会调整。根据2021年的预测，非公认会计原则在外卖业务中的营业利润为166亿元，非公认会计原则在葡萄酒旅游业务中的营业利润为117亿元，15%的所得税税率，25倍的市盈率估值加上629亿元的现金，相当于合理的市场价值6643亿元，相当于7380亿港元(127港元)，按10%的相应目标价格115港元贴现，保持“买入”评级