央行逆回购暂停的意义_ 央行多日暂停逆回购 MLF利率降幅空间仍较大

原标题:中央银行连续11个工作日暂停反回购的专家表示，MLF利率减少的空间还很大

11月11日，中央银行宣布现在银行系统的流动性总量处于高水平，当天没有进行回购操作。 这是中央银行连续11天暂停回购，从10月末到11月初的期间。

关于持续暂停反回购的原因，民生银行研究院高级研究员袁雅珂在接受《证券日报》记者采访时认为主要有几个方面，一是资金混乱较少，二是上个月末财政支出投入补充水，三是反回购期限较少， 另外，11月5日4035亿元的MLF期限到期了，中央银行几乎持续全额支付的第四点是政府债券的支付影响小。 总体来说，流动性总量处于较高水平，中央银行暂时不需要进行回购。

中南财经政法大学数字经济研究院的柜台和林执行院长对《证券日报》记者说，Shibor的普遍上升表明短期流动性比前期的界限紧迫，短期货币政策以“柔软慎重”为主，但最近中央银行持续中止市场操作， 意味着当前的流动性水平达到了“合理宽裕”的政策目标，在“稳定中缓和”的基调下，预计下一个资金方面会更加缓和的空间有限。

“昨天银行间的市场资金利率普遍上升，但仍处于合理区间。 中央银行今后几天是否重新开始反回购取决于资金方面的变动状况、机构的流动性需求和市场感情。 袁雅珡说。

从本周资金方面来看，中央银行集团下降中方向性下降的第二次实施将于本周五落地。 袁雅现认为，这次方向性的下降，一方面对11月税期引起的资金混乱形成有效的对抗，另一方面也可以促进城市商务小小、支持民营企业的积极性。 同时，她预计这次方向性下降对市场的影响很小。 其中之一，这次下降标准已于9月初提前布置，市场期待早日消除。 其次，这次下调是在中央银行配置的省级行政区域经营降低城市商行方向性的第二次调整，或者释放资金600亿元左右，对特定机构实施，主要目的是对实体经济实施正确的滴灌，有效地将资金注入微型和民营企业，对资金方面影响不大

近年末，从往年来看，过年的话，纳税、缴纳、政府债券发行的支付等要素超过季度，资金需求上升，年末的财政集中支出和流动性紧缩时期有偏差，银行间市场资金面呈紧缩态势，特别是过年资金利率上升。

关于中央银行本年度末的货币政策操作，袁雅现认为中央银行有可能采用连续的回购操作。 她认为，当前的经济在逆周期调整政策稳定增长的同时，传统的中央银行在春节前会以各种货币政策工具的组合注入更多的流动性，因此，春节期间大规模的现金泄漏流动性需求，如2017年1月的临时流动性便利( TLF )、 由于2018年1月的临时准备金活动安排( CRA )、2019年1月的阶段性全面减少，明年1月再次减少的可能性很大。

12月6日1875亿元的MLF到期，中央银行将进行续集，最近的操作时会降低MLF的操作利率吗？

“考虑到当前经济形势和货币政策传导机制的需求，MLF持续发展的可能性很大，但是考虑到当前的通货膨胀环境和房地产管制程序，本轮货币政策的缓解步伐正在逐步推进，中央银行仍然坚持稳健的货币政策基调，短期内MLF利率可能不会多次下降。”袁雅现说

但盘林认为，目前MLF利率仍处于历史高水平，下调幅度空间尚大，将来可能降低MLF利率，应对内外风险，降低企业融资成本，实现稳定就业、稳定经济增长。

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资料来源:证券日报

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文章来源:证券日报