有2020年股权上市的_ 调整股权结构 小鹏汽车海外上市扣弦？

12月15日，关于股东集体出资权，小鹏汽车宣布，它是小鹏汽车集体重组的一部分，是发展和优化企业股票结构的正常行为。 业内人士称，此次小鹏汽车有意构建VIE结构以实现在海外上市。 在新能源汽车市场竞争日趋激烈的背景下，融资能力和资源协同能力，成为制造汽车的新势力能否战胜第一轮淘汰赛的关键之一。

VIE？

根据国家企业信用信息披露系统，12月10日，小鹏汽车运营主体广州橙行智动汽车科技有限公司股东47人拥有的所有权均为质量高，质量权为人均广东小鹏汽车科技有限公司。

对此，小鹏汽车宣布，它是小鹏汽车集团重组的一部分，是企业股权结构发展优化的正常行为。 将来，小鹏汽车也将继续以集团整体利益为目标，推进结构优化。

天眼调查信息显示，广东小鹏汽车科技有限公司成立于2019年6月，注册资本15亿元，公司唯一股东是XP eng limited。

对于小鹏汽车股东出资的所有股票的具体目的，理想的汽车首席执行官李想表示:“红筹和VIE结构是很普通的，新融资中加入了美元，我们将来也会有这样的操作。”

VIE框架( Variable Interest Entities，可变利润实体)在国内又称“协定管理”，在海外或海外设立空壳公司，该空壳公司通过与国内公司签订一系列协议完全管理国内公司。 VIE框架目前主要用于中国企业实现外资产业进入限制，以避免国外上市、融资和外国投资者监督国内。

上市

其实，小鹏汽车已经发布了IPO计划。 今年3月，有消息称小鹏汽车寻求融资至少为5亿美元，可能是在美国IPO的尝试。 当时，小鹏汽车否认了这一消息。 但是，小鹏汽车会长何小鹏表示，公司确实有IPO计划，对国外和国内的上市持开放态度。

今年11月，小鹏汽车完成总额4亿美元的c回合融资，c回合融资的主要投资者是美国集团。 小鹏汽车相关负责人宣布，c轮融资到达后，主要用于制造、销售、未来店铺铺的铺设和充电设施的投入。

除4亿美元的股票融资外，小鹏汽车还开拓了多资金渠道，得到招商银行、中信银行、汇丰银行等多家中外银行的支持，获得总额数十亿元的无担保信用贷款。

据统计，自2015年4月天使轮融资以来，小鹏汽车累计完成了8轮融资。 c回合融资结束后，小鹏汽车的估价约为40亿美元，超过了上次融资估价的250亿美元(约35.7亿美元)。

尽管c回合的融资已经到来，但还是与小鹏汽车的预期相差甚远。 今年上海车展期间，小鹏汽车公布了今年融资目标:“截止到2019年底，将以股票和债权等各种形式完成300亿元的融资。” c回合融资完成后，小鹏汽车融资总额接近170亿元，增加了10亿元融资，但300亿元目标仍存在差距。

在这个背景下，有消息称小鹏汽车有可能在纽约寻求IPO。 对此，小鹏汽车表示:“我们认为，某企业在哪个阶段上市，不是被动地作出什么样的选择，而是从水到渠道。 目前我们的主要目标是搞好核心业务，搞好产品和口碑。 同时，我们密切关注资本市场的动态和发展，目前还没有IPO的具体时间表。

资金

有趣的是，在300亿元融资目标的背后，小鹏汽车有越来越强的资金需求。 根据计划，今年小鹏汽车将加快新零售的第二阶段布局，增加100家以上的在线商店。 明年第二季度，小鹏首辆纯电动中型轿车P7正式发售，开始交货。

目前，光靠新车销售收入还不足以满足小鹏汽车的资金需求。 根据最初的计划，今年小鹏汽车的交货量将达到4万辆。 但数据显示，今年10个月前，小鹏G3车型的交货量约为1万19万辆。

“目前，小鹏汽车已经实现了收益，但企业获得收益还需要一段时间”，何小鹏表示，交纳1万辆汽车是一个新的阶段，1万辆到10万辆汽车是下一个更新，更加困难的阶段。 他认为小鹏汽车损益平衡点每月交货1万辆左右。

据经济学家宋清辉介绍，汽车产品周期非常长，需要稳定富裕的资金链条，如果产品周期内资金链条断开，之前的工作都会转向东流。 对于没有实现利益的新势力汽车企业来说，如果想通过上市募集资金，缓和批量生产资金的压力，注册美国股票是不可避免的选择。

值得注意的是，除了已经发售的未来车，预定IPO的新势力不仅仅是小鹏车。 到目前为止，为了筹集更多资金，理想的汽车已经在2020年开始美国股票上市，有消息称IPO的规模有可能达到5亿美元左右。

但是，发售时期，到现在为止美国IPO来车的时候，国内的造车新势力几乎没有实现批量生产。 目前，小鹏汽车不仅与大量造车新势力竞争，还与主要合资品牌、豪华品牌竞争。

“在制造汽车的新势力中，汽车先到美国。 但受各种因素的影响，未来汽车股价近一年多下跌了50%以上。 基于未来汽车在资本市场的表现，投资者可能对中国汽车新势力持更加谨慎的态度。 宋清辉说。