2020年投资教育_ 「GET2019」北塔资本王凯峰：2020教育创业趋势分析

芥子炉12月3日、11月25日，在GET2019教育科技大会“政策引力教育新消费”论坛现场，北塔资本伙伴王凯峰分享了北塔资本长期关注的教育创业方向。

整个教育行业的投资收紧了王凯峰，与2018年初期和2019年初期相比，整个初期市场萎缩了一半以上。 中期也在萎缩，但幅度并不那么大。 资本市场整体的避险态度强烈，投资倾向于中后期的项目。

目前，我国各行各业资本环境紧张，但教育行业相对抵制。 北塔资本2019年投资约40家教育行业企业，累计90家以上。

网上教育独角兽和上市公司损失惨重。 王凯峰说:“网上教育机构常被欺负，实际上这些机构维持着良好的利益。 美好的未来和新的东方今年增加了在线教育的投资，这两家公司今年的利润下降了，但是最近的股价上涨了。 这意味着人们对美好的未来和新的东方发展能力充满信心。

但是，网络教育上市公司为什么会出现包括独角兽企业在内的巨大损失，传统的网络教育机构正在健康成长？ 王凯峰说，在线教育不是因特网而是教育。 因此，北塔资本无法为用户提供最终价值，无法形成局部垄断的企业认为无法长期发展。

相反地，如果流利地说二级市场的表现，例如上一季度的市场价格达到了数千万美元，一级市场可能不得不调整整个评价体系。 作为投资机构，北塔资本认为现行评估更合理。

王凯峰，以问到什么是伟大的教育企业的新东和未来为例，上图中出现了白线进入网络泡沫、美国主流VC、金融危机、中概股危机、移动网络爆炸、股灾寒冬等事件。 新东成立于1993年，2006年上市，2011年8月股价从1成4，133元到27.5元，现在为123.6元。 美好的未来设立于2003年，2007年上市，17年8月，股价由10.6，175元分成35元，现为43.5元。 他表示，这两家企业表现良好，这与大趋势有关，但没有多大关系，这表明他们在内向稳步发展。 他认为，良好的企业可以持续为顾客创造价值，积累内生竞争力和组织能力。

教育行业虽然小垄断、狭窄、深、慢、厚，为什么网上教育企业普遍亏损，很多VC支持高度评价、高增长的企业？ 北塔资本认为TMT(technology，media，telecom )的投资方法论不适合教育行业。

王凯峰分析了其原因，但TMT行业的核心点是过渡性增长，适合向外扩展，连接外部供应商和需求者，崩塌成本并不高。 教育行业是渐进的增长，需要内生价值，短期的胜利是不可能的，长期的胜利和长期的增长，企业一旦崩溃，就有可能拖欠跑步、工资和学费。

此外，教育价值的交付来自老师，对老师的管理也很重要，教育行业必须提高管理效率。

与TMT不同的是，由于教育行业大、发展缓慢、供给复杂，竞争结构紧迫性低。 新东方，美好的未来只占整个教育行业的百分之几。 王凯峰认为，核心还是要做内功，坚定马脚。

王凯峰说，教育行业聚焦，死于扩张。 以新东和未来为例，新东以出国留学训练为焦点，未来是小学的奥数，然后逐渐扩大。 他认为业界的切入点一定要聚焦，很多教育公司奔跑、资金链断裂，实际上是由品种的扩张和规模引起的。 教育行业小垄断、狭窄、深、慢、厚。

王凯峰说，行业冷热，投资落后，但要维持理性和乐观。 北塔资本认为，未来几十年是教育行业持续发展的时间。 其中包括教育消费品价格持续上涨，质量持续提高，教育普及持续，人才竞争激化，技术毛孔水平的渗透。 教育行业越来越具有技术功能。

技术如何将教育行业的技术赋予教育行业？

根据王凯峰，如上述图所示，在教育轴上，中心是直播，直播把老师从在线带到在线。 利用录像课和AI两师进行组合教学，实际扩大了规模化能力。 伴随着混合教育，包括新兴学校的出现在内，教育效果在不断变化。

在规模化能力轴上，内容变化较多，整体内容结构与互联网和TMT相似。 从纸质教材到电教、慕课、微课、语音课，再到增加助教和相关训练所等，助教越来越丰富，越来越适合用户。 另外，问题库从原来的练习本变成了在线问题库，变成了适应练习，数字教育支援正在进步。 王凯峰认为，未来教育与教育补助的界限将越来越模糊，最终结果可能是材料教育、有无教育的理想教育。

新国策、新品质、新效率、新集团教育创业机会王凯峰表示，北塔资本将长期关注下一个机会

新国策

人口急剧减少，国家鼓励二胎政策，幼儿园的普惠政策，使大家能够生存，勉强养活。 国家提倡提高劳动力素质，发展职业教育。

新品质

教育升级和消费下滑同时发生，地区性和阶段性教育升级正在发生。 国际教育、素质教育、露营场所、新的职业教育发生在我国各地。 发展阶段可能不同。

新效率

AI主导的实况产业基本成熟。 现在的直播进入细分化的领域，从最初的1比1直播到现在的小班、大班，加上混合教育，AI进入了不同的程序。 北塔资本认为教育产业和AI的结合才刚刚开始。

新的人群

少子化和老龄化是新的趋势。 例如，目前老年教育引起了很多关注。

北塔资本重点基于优势资源和投资能力，着重于三个主题和六个创业课程。 例如，素质教育的核心推动力在于质量，也就是要向消费者提供更高质量、更多元、更多国际性的教育内容。 教育信息化、教育科学技术和AI帮助国家、老师、企业接受更廉价、更高效的教育，使教育整体更加高效。

另外，北塔资本认为教育行业的发展需要大量的基础性服务支持。 在上图中，横跨整个教育行业的教育产业网络也开始出现。 比如为教育行业募集、商量、建立基础供应链。 王凯峰认为，教育行业的发展必将与基础设施的发展同时进行。

北塔资本认为新兴职业有很多机会，但是现在才开始出现，还没有充分解放。 2019年教育界首位富易主、中公教育吕忠芳、李永新母子跃居第一位，前首位富未来张邦鑫退居第二位。 王凯峰先生从公务员考试到研修机构能有这样的规模是令人惊讶的，北塔先生刚刚开始职业教育，思考着未来有多少职业，有多少先进的职业教育。

三向新技术与新服务能力的教育产业互联网

0中国行政管理区带来差异化市场。 中国有超过100万人口的城市78个，美国只有10个城市。 北塔资本认为，中国体积大，省级单一市场的单一品种都是收入10亿规模的公司。

教育产业化遵循网络-硬件-系统/内容/服务路径。 数字化趋势从购买到使用，从硬件到软件、服务、粗放到精细流程。 从三边平台到互动式白板，最近的平板教育和数字教育辅助都有很多机会。 王凯峰分析说，当发展成交互式白板时，狒狒获得了数十亿的收入。 为了进一步加强数字化，下列市场可能与液晶显示器有关: 今年山东等地有政策允许家长购买平板和相关内容。 考虑到c方面，整个市场的容量可能比当时白板的容量大几倍到几十倍。 北塔认为这个市场才刚刚开门。

北塔认为AI有可能产生霸权力量，但现在才刚刚开始。 将来，每个人有数百个传感器可以记录学习轨迹和行为轨迹，最终实现个性化教育。 信息化、在线化和数据化带来了AI工作的可能性。 AI继续改善学习效果和效率，量的积累会发生质的变化。 之后，教育信息化2.0开始检查，出现人通，每个学生都有自己的设备。 未来的老师不是机械化的，需要给学生更多的时间，提高学生的素质。

素质教育在线化、新品种与国际化

王凯峰说素质教育的核心是质量的提高，其在线化、新品种和国际化带来了新的机会。 直播和to C教育服务的发展是必不可少的，现在班级服务的班级化倾向开始出现，班级也在增加，孩子的英语、音乐、美术、编程等班级值得再做一次。 北塔资本认为，由于个别品种集中度高，在教育市场上的网络化必然伴随着集中度的提高，所以所有品种都有很大的机会。

班级的直播像网络企业一样，适合高资本杠杆课程。 本课程竞争激烈，北塔资本认为其做法一定是电击战。 但对于刚进入教育行业的创业者来说，北塔小班课资本杠杆低、壁垒高、重视教育和教育研究杠杆壁垒的做法可能更适合其中的早期企业。

新技术、新经济转型下的新职业教育

随着技术和经济变革，职业发生了很大变化。 如上面的图所示，到2025年有可能代替50%以上的部门。 随着行业的发展，人才短缺逐渐增多，其中包括机器人、信息产业、航天等产业。

因此，北塔认为职业教育有很多机会。 北塔资本在各职业教育领域，已投资10家企业。

创业者应尊重行业规则北塔资本。 对于创业者来说，有三个钱是很重要的。 首先用最初的钱磨练产品的原型MVP(minimal viable product )，进行市场验证。 这笔钱必须在一百万以内。 然后用第二笔钱检验市场是否符合自己的做法、产品和价格。 这是PMF阶段( ( product/market fit ) )的资料，一般在600万以内。 PMF后，企业进入a回合，即SU(scale up )阶段，此后有数千万人可能占领市场。

王凯峰说创业者应该尊重行业发展规律，首先要找到产品和供应链，不急躁。