记者陈鹏
中国人民银行周二开始一年中期贷款便利( MLF )操作，中标利率为3.25%，比上期下调5个基点是自2016年2月19日以来，中央银行首次下调了MLF利率。
这一突如其来的“信息”超出了市场的期望。 分析师认为，中央银行开始了国内降息周期。 降低MLF利率有助于降低实体经济融资成本，同时也能修复中美货币政策的周期性偏差问题。 分析师预计未来MLF利率可能会下降。
“我们认为降低MLF利率超过了市场期望。 国泰君安定收益主任分析人士称，中央银行在通货膨胀上升期间降低利率，历史罕见。 此次MLF利率下调是上次利率上调周期结束后的首次政策利率下调，指出国内利率下调周期进一步开始。
根据国家统计局的最新数据，9月份的居民消费价格指数比去年上升了3%，刷新了过去6年间的最高纪录。 其中，猪肉价格比去年上涨了约7成，成为推动物价上涨的主要原因。
中信证券表示，最近猪价大幅上涨，市场对明年上半年食品通货膨胀的期待提高，在这种情况下，中央银行仍然选择减少，尽管幅度小，信号的含义明显，利率下降的空间也很明显。 中信证券至今为止，中央银行预计今年第四季度将MLF利率下调至10-15的基点。
分析人士表示，继续降低实体经济融资成本是中央银行降低MLF利率的主要考虑因素之一。 在新贷款市场的估计利率( LPR )定价框架中，加上LPR=MLF利率。 8、9月份的LPR的降低取决于正电压下降，但10月份的LPR估计没有变化。 韩国这次中央银行下调MLF利率，相当于继续下调LPR利率，向市场传达了继续降低社会融资成本的信号。
联信证券最高经济学家李奇霖表示，受债务成本的制约，金融机构不愿意继续压缩利率差，自主降低LPR。 在短期经济增长触及政策下划线、稳定增长压力大的情况下，中央银行可以降低价格标准MLF利率，引导LPR调整更具时效性，降低实体融资成本，实现稳定就业、稳定投资。
2019年第三季度中国国内生产总值( GDP )同比增长6.0%，比第二季度下降0.2个百分点，降至政府制定的6.0%-6.5%区间目标下限。
中信证券预计在中央银行下调MLF利率的5个基点后，11月份LPR报价将同步下调5-10个基点，其中，一年的LPR利率估计可能为4.10%-4.15%(10月为4.20% )。 不仅可以降低实体企业的融资成本，还可以在一定程度上对最近工业产品的发货价格( PPI )为负值导致的实际融资利率上升施加压力。
中信证券还预测，人民银行明年第二季度、第三季度分别下调MLF利率一次，幅度均为10个基点。 第一，可以避免年初结构性通货膨胀的高度，第二，可以符合LPR利率垄断规模的评价时间。
根据“358”的要求，到明年3月底，80%的新贷款将与LPR利率联系在一起。 因此，从第二季度开始，LPR利率影响的信用规模明显增强，进一步发挥利率诱导作用，降低实体企业的融资利率，缓解和解决融资高问题，有助于经济企业的稳定。 中信证券。
根据中央银行制定的“358”审查目标，截止到今年9月底，全国银行业金融机构新发行贷款中，以LPR为价格基准的比例在30%以上的12月底，上述占有率在50%以上，到明年3月底，上述比例在80%以上。
但短期内，猪肉供应收缩不会因膨胀而增减压力。 据李奇霖介绍，今后两个季度内，物价上涨的压力是实体和民生面临的重要问题，中央银行的缓和容易促进通货膨胀预测的形成，之后中央银行不排除控制流动性的闸门，降低利率中和市场形成的缓和预测。