银行_ 邮储银行启动申购，同业存单发行增加（国海固收研究）

行业新闻和监管发展

关键点包括:1)央行“降息”以推低LPR；(二)银行保险监督管理委员会拟发布信托公司股权管理暂行办法；3)邮政储蓄银行正式开始认购。

[市场表现/S2/]

在报告所述期间(2019/11/18-2019/12/01)，银行部门的个股主要下跌。其中，深湾银行下跌1.61%，上证综指和深证综指下跌0.36%。截至2019/11/29年度，银行业的市盈率为0.82倍，其中国有银行、股份制公司、城市商业银行和农业商业银行的市盈率分别为0.78倍、0.90倍、0.92倍和1.20倍。处于相对较低的水平，各类银行的估值水平都有所下降。

在本报告所述期间，(2019/11/18-2019/12/01)，银行可转换债券好坏参半。光大可转换债券(-0.48%)、张航可转换债券(-0.81%)、江阴可转换债券(-0.86%)呈下降趋势。然而，中信可转换债券(0.18%)、苏农可转换债券(0.19%)、尹素可转换债券(0.25%)、无锡可转换债券(0.34%)和浦东发展可转换债券(0.43%)呈现上升趋势。在股票转换溢价方面，现有银行的股票转换溢价整体上升。

银行间存单

在本报告所述期间， 银行间存单发行总额增加，融资净额减少。其中，股份制银行和农业企业发行的实际存款额有所增加，国有银行和城市企业发行的实际存款额有所减少。在发行利率方面，最近一周，除城市商业银行发行利率上调外，其他不同类型的银行与上周相比略有下降。在不同到期日的银行间存款证中，实际发行的100万元及1Y元的银行间存款证大幅下跌。就发行利率而言，除了300万英镑和900万英镑以外，各种到期日的存款证在上周都有所增加。

[银行融资/S2/]

在报告期内，共发行了2，589种理财产品，其中1-3月和3-6月发行的产品数量比上一报告期大幅增加。就预期年回报率而言，不同期限理财产品的预期年回报率整体呈下降趋势。目前，一周、一个月、三个月、六个月和一年期金融产品的预期年回报率分别为3.44%、3.80%、3.95%、3.95%和4.07%。

[风险提示/S2/]

股票市场下跌的潜在可能性；监管政策发生了不利变化。

[银行观察双周]

一、[工业新闻/s2/]

1.邮政储蓄银行正式开始认购:1)中国邮政储蓄银行于11月27日在上海证券交易所发布股票首次公开发行公告。

2)招股说明书显示，邮政储蓄银行目前的发行价格为5.50元/股，发行规模为51.72亿股，约占发行后(超额配售选择权行使前)总股本的6%。所有这些都是公开发行新股，不转让旧股。

3)邮政储蓄银行授予联合主承销商超额配售选择权(又称“绿鞋”)。如果“绿鞋”得到充分行使，发行的股份总数将扩大到约59.48亿股，约占发行后总股本的6.84%。

2、央行“降息”推低LPR:11月20日，第四次报价出现在贷款市场报价(LPR)改革之后。央行连续下调公开市场操作的1年期中期贷款利率和7天期反向回购利率5个基点后，最近1年期LPR利率如期下调5个基点至4.15%。LPR 5年多来的报价也下降了5个基点，至4.8%，这是LPR改革后的首次下调。

3、 CDB发行首支基于LPR的单一浮动利率债券:LPR浮动利率债券是继CDB率先推出一年期定期存款利率、回购市场利率和上海银行间同业拆借利率基准浮动利率债券之后，浮动利率债券品种的又一重大创新。

4、央行召开金融机构货币信贷形势分析研讨会:研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。据会议分析，宏观经济和金融的平稳运行仍面临挑战，经济下行压力持续加大，地方社会信用紧缩压力依然存在。金融部门要坚持为实体经济提供金融服务，充分发挥银行体系为实体经济提供融资的关键作用，促进经济金融良性循环。

5、中国银行业监督管理委员会召开金融服务业高质量发展论坛:要求金融业密切关注“六个稳定”工作的实施。大型银行应充分发挥“雁行效应”，提升服务制造业战略水平，加大信贷投放力度，巩固金融服务业“愿意放贷、敢于放贷、满足放贷”的长效工作机制。

6、国家外汇管理局正在探索利用区块链技术为中小企业跨境融资提供便利:国家外汇管理局副局长张欣近日在接受《经济参考报》记者专访时表示，经过两年细致扎实的技术准备，国家外汇管理局已于今年3月22日推出跨境金融区块链服务平台，并已率先在7个省(直辖市)和10个省(市)试点几天前，该平台已扩展到17个省(市、自治区)。

二。监管发展

1、中国保监会拟发布信托公司股权管理暂行办法:1)从市场准入、股权信息动态管理、股东行为分类控制等方面进一步加强信托公司股东特别是大股东的管理。2)《办法》建议取消境外金融机构成为信托公司股东的“总资产不低于10亿美元”的门槛要求。

2、中央银行发布修订后的《应收账款质押登记办法:自2020年1月1日起施行。《办法》适应动产融资业务发展的新形势和新要求，从适用范围、登记协议、登记期限、责任和义务等方面修订现代动产担保制度的国际最佳做法，努力满足市场参与者建立高效、便捷、统一的动产担保制度和提高企业融资可用性的需要。

三。[市场表现/s2/]

在报告期内，(2019/11/18-2019/12/01)，银行部门的个股主要下跌。其中，银行(深湾)下跌1.61%，沪深300指数下跌0.36%。前五大上市银行是农业银行(1.40%)、Xi安行(1.21%)、民生银行(1.15%)、紫金银行(1.14%)和郑州银行(0.68%)。提价后，接下来的五家是青岛银行(跌3.08%)、南京银行(跌3.27%)、常熟银行(跌3.35%)、宁波银行(跌5.58%)和平安银行(跌6.43%)。

截至2019/11/29年度，银行业的市盈率(整体法和最新法)为0.82倍，其中国有银行、股份制银行、城市商业银行和农业商业银行的市盈率分别为0.78倍、0.90倍、0.92倍和1.20倍。相对较低，各类银行的估值水平都有所下降。

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在股票转换溢价方面，现有银行的股票转换溢价总体有所上升。截至2019/11/29年度，各银行的转换溢价和YTM分别为:张航可转换债券(17.45%、0.59%)、广达可转换债券(14.67%、2.67%)、苏农可转换债券(22.54%、1.52%)、中信可转换债券(29.60%、1.98%)、无锡可转换债券(29.48%、1.32%)、尹素可转换债券(20.71%、1.56%)、江阴可转换债券(10.56%)

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四.行业数据跟踪

4.1，银行间市场

在报告期内，(2019/11/18-2019/12/01)，资本利率总体下降。截至2019年11月29日，银行间质押式回购加权利率分别为-34.97个基点，-20.46个基点，-6.47个基点，-40.29个基点，与11月15日相比。从11月15日起，隔夜/1周/1个月/3个月/6个月SHIBOR分别为-33.70基点，-13.00基点，-0.50基点，-0.30基点，-0.10基点。

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在本报告所述期间， 银行间存单发行总额增加，融资净额减少。银行间存单发行总额9584.30亿元，比上年增长857.30亿元。融资净额1277.34亿元，比上年减少590.43亿元。评级方面，AAA级发行总量占83%。AA类发行总额的12%；AA级发行总额的3%。

同业存单发行主体结构:报告期内，国有银行、股份制公司、城市商业银行和农业商业银行同业存单实际发行额分别为787.90亿元、3033.7亿元、3905.1亿元和804.0亿元。与前一时期-337.1亿元、366.9亿元、56.7亿元和278.8亿元相比，股份制和农业企业实际发行存单增加，而国有和城镇企业实际发行存单减少。

至于发行利率，最近一周，除城市商业银行发行利率上调外，其他不同类型的银行较上周略有下降。最近一周，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农业商业银行发行的银行间存单加权平均利率分别为3.0468%、3.0636%、3.3806%和3.1882%。

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银行间存单期限结构:报告期内，实际发行的100万、300万、600万、900万、1Y银行间存单分别为927.5亿元、3818.8亿元、1822.7亿元、383.8亿元和1631.0亿元；同比变化分别为-618.3亿元、1114.3亿元、645.8亿元、174.5亿元和-1462.7亿元，其中1米期和1Y期存单实际发行额大幅下降。

至于发行利率，最近一周，3M和9M以外的各种到期日的存单均较上周有所增加。最近一周，发行100万、300万、600万、900万和1Y银行间存单的加权平均利率分别为2.8698%、3.1533%、3.4835%、3.3635%和3.4139%，其中加权利率低于600万和900万，原因是1Y银行间存单发行人数较多。

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