石头对比小米_ 石头科技成功过会，将成小米生态链首家科创板上市企业

9年11月20日，科技板块股票上市委员会于2019年召开了第47次上市委员会审议会议，审议批准了北京斯通世纪科技有限公司科技板块的首次申请

至今，用了7个多月时间，石材技术的上市迎来了进步根据上海证券交易所SKB股票的上市和发行制度，斯通科技的首次公开募股于2019年4月9日被接受，并于4月17日首次被询价。此次IPO的成功也意味着斯通科技将成为继华为和米云之后上市的第三家小米生态连锁企业。根据

招股说明书，斯通科技计划登陆上海证券交易所科技板块，发行不超过1666.6万股，发行后不低于公司总股本的25%。公司计划投资13.02亿元，用于新一代清扫机器人项目、商用清洁机器人产品开发项目、石之联数据平台开发项目和补充营运资金。发起人是中信证券。

石材科技成立于2014年7月。公司的主要业务是智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售。其主要产品是智能清扫机器人、手持式无线真空吸尘器及相关配件从招股说明书中披露的财务数据来看，斯通科技自成立以来一直保持着爆炸性的增长速度。

同时，斯通科技(Stone Science and Technology)的初步计算显示，2019年总营业收入预计将达到37.95亿元至41.75亿元，同比增长24.38%至36.82%。预计母公司股东应占净利润约为7.02亿元至8.24亿元，同比增长128.13%至167.80%。在2019年家电市场整体下滑趋势下，石材技术将成为行业的“黑马”,呈现负增长趋势。

难以去除小米的“影子”

斯通科技(Stone Technology)，自小米成立以来就一直佩戴着小米的光环，依靠小米的品牌和渠道实现了快速增长。近年来，已经打入市场的斯通科技(Stone Technology)试图引入自己的品牌来实现“独立”，但从各种因素来看，它仍然无法逃脱小米的“阴影”。

首先，从招股说明书披露的股权结构来看，小米在斯通科技中起着决定性的作用根据招股说明书，斯通科技的前三名股东是常晶、顺威和天津金美。截至招股说明书签署之日，三方持股比例分别为30.99%、12.85%和11.85%。第二大股东顺伟的实际控制人徐达来兼任小米集团的非执行董事。第三大股东天津金米是小米公司控股的公司，实际控制人是雷军

因此，小米可能通过股权关系、供应链管理和成本控制措施、销售合作、利益分配、联合专利等影响斯通科技。其次，股东小米一直是斯通科技的最大客户。2017年，斯通科技(Stone Technology)开始推出自己的品牌，试图降低小米对公司的控制权，但迄今为止，小米产品的收入仍占斯通科技收入的很大一部分。

在小米产品的主要收入中继续占很大比例，石材技术的利润率也受到小米的阻碍从招股说明书公布的数据来看，斯通科技的综合毛利率在行业内处于较低水平，这与小米生态连锁企业打性价比牌、主要采用利润分享模式不无关系。

连石科技在回复上海证券交易所的检查和询价信中承认，公司自有品牌产品与小米的“米佳”品牌产品之间存在一定程度的竞争。如果公司自己的品牌产品在未来不能保持迭代创新，公司自己品牌产品的发展将受到米佳品牌产品竞争的影响，这将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

面临着“内部担忧”和“外部麻烦”的双重压力。

斯通科技于2016年9月发布第一款产品:小米定制品牌“米佳智能清扫机器人”。机器人抓住了清扫车导航技术从随机转向整体规划的机会，同时打出了小米生态链品牌常用的“性价比卡”。价格只有1699元。它上市后立即赢得了市场的青睐。

2年9月017日，stone technology开始尝试建立自己的门，并推出了首个自主品牌产品“stone intelligent sweeping robot”2018年3月，公司推出第二款自主品牌产品“小瓷砖智能清扫机器人”，从而斯通科技完成了中低端市场的产品矩阵布局。2019年4月，公司推出小米定制品牌产品“米佳手持无线吸尘器”。总的来说，斯通技术公司的产品结构单一，产品类别相对较少

招股说明书显示，智能清扫机器人及其配件的总收入分别占运营收入的100%、100%、99.88%和94.24%如果智能清扫机器人的市场需求波动很大，将对公司的运营产生重大不利影响。

同时，作为一种新型智能硬件产品，石材技术研发投资不足一直在市场上引起争议。

与R&D斯通科技和科博斯的投资相比，情况完全相反。斯通科技的研发支出在收入中的比例逐年下降，在2019年上半年落后于科沃斯。清扫机器人是一种智能硬件产品。硬件的产品能力是企业生存的硬指标。根据郭进证券的研究报告，占据美国清扫机器人市场绝大部分的iRobot的R&D成本率自2013年以来一直稳定在12%~13%。相比之下，R&D对石材技术的投资实在令人尴尬。

是真空吸尘器领域最能体现智能技术的明星产品。近年来，清扫机器人在年轻消费者中一路跑来越受欢迎，并且已经用完了Cobos中“清扫机器人的第一份额”。然而，自2019年以来，Cobos的股价持续下跌，现已跌破投标价格。斯通科技在首次公开募股时面临严峻的市场环境。

对于石材科技来说，除了面临市场环境下行的“外部担忧”,它还承受着小米生态链带来的“内部困扰”。除了斯通科技之外，小米生态连锁企业白纬玲科技也生产和销售智能清扫机器人，与斯通科技属于相同或相似的业务如果斯通科技在竞争中不能根据市场需求及时提供高质量的产品和服务，公司的经营业绩将不可避免地受到影响。

成为首家登陆科技创新板的小米生态连锁企业。这肯定是对石材技术的肯定，但真正的挑战才刚刚开始。